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徽商期货交易参考2018.02.13

作者: 日期:2018-02-12

重点关注:

1、买入m1805-C-2950和卖出m1805-C-2850;

2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200;

3、期债轻仓持多。


期权:

期权重点关注:1、买入m1805-C-2950和卖出m1805-C-2850;2、白糖期权建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。
豆粕期权:周一豆粕震荡反弹。基本面方面,大豆供应依旧充裕,而节前备货基本结束,即使有出价的,波动也已不大,年前国内豆粕价格整体走势或跟盘窄幅偏强震荡。隐含波动率方面,1805月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量104062手,较前日上升。Call和Put成交占比61:39,Call成交量占比上升。主力月份Call2850执行价成交最大,Put2750执行价成交最大。持仓方面,持仓量共373162手,较前日下降。Call和Put持仓占比56:44,Call持仓较前日持平。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put2700执行价持仓最大。综合成交和持仓,豆粕价格处于区间震荡,结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1805-C-2950和卖出m1805-C-2850。


白糖期权:周一郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,805月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量32948手,较前日上升。成交占比49:51,Call成交占比下降。主力月份Call5900执行价成交最大,Put5700执行价成交最大。持仓方面,持仓量181400手,较前日下降。持仓占比67:33,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6200执行价持仓最大,Put5700执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR805C6100和买入SR805C6200。


工业品:
原油:纽约商品期货交易所WTI3月原油期货合约收盘下跌1.95美元,至59.2美元/桶,跌幅3.2%。洲际交易所布伦特4月原油期货合约收盘下跌2.02美元,跌幅3.2%。油田服务提供商贝克休斯公布的数据显示,美国国内的活跃原油钻探平台数量创下了自2017年1月份以来的最大单周增幅,美国石油活跃钻井数激增26座至791座,从而加深了市场有关美国原油产量正在上升的忧虑,加之伊朗计划在未来3至4年增加70万桶日产量,再度施压油价大幅收跌。目前国际原油市场形势不明朗,操作上建议暂时观望为主。

橡胶:最新数据,1月中国汽车产销分别完成268.8万辆和280.9万辆,产销量环比分别下降11.6%和8.2%,同比分别增长13.6%和11.6%。汽车减速增长预计将是今年的常态,原配胎需求或缩减,对橡胶影响偏空。沪胶周一早盘快速反弹,主力1805最高达到12685,收盘涨幅收缩近半。当前期市运行逻辑是,空头节前减仓带动反弹,而非多头抄底入场,因此上升空间预计有限,建议观望为主。

钢材铁矿:周一钢材铁矿品种走势波澜不惊,在上周末夜盘螺纹热卷走高后日内呈窄幅震荡,持仓、成交均同比大幅下滑。目前现货市场成交进入低谷,钢厂开工率也处在年内低位,预估春节后钢厂还有补库存的刚需,而考虑到今年冬储行情不错,现货市场的价格波动年后预计以上涨为主,黑色产业链整体重心有望上移。单边目前不建议操作,套利可考虑05合约多铁矿空热卷为佳。

玻璃:主力合约1805收于1442点,跌幅达1.44%,总手数281630手,日减仓23452手。基本面上,11日沙河安全实业宣布从2018年2月27日早8点起,部分玻璃上调价格至每平方0.1元,随后其他厂商也跟风宣布同比例上涨。本轮宣布涨价,更多是起到了稳定市场信心象征意义的作用,笔者认为其目的在于督促下游更快的接货,不可过多解读。当前盘面也给出了市场的预期,下游需求几乎伴随着春节到来,减弱很多。操作建议:当前位置做空风险较大,前期高位空单可以及时止盈。由于春节保证金比例提高,暂建议轻仓或者空仓至春节后,视盘面变化再行决定。

焦煤焦炭:焦炭方面,现货价格持稳运行,目前焦企利润较低,基本维持盈亏平衡,开工率维持在相对高位。需求方面,目前钢厂需求有限,年后钢厂复产预期稍强。港口贸易商报价走强。焦炭整体有稳中向强迹象。焦煤方面,春节期间煤矿放假一定程度上影响焦煤供应,焦企开工稳定对焦煤需求有支撑,但焦煤补库已基本达到预期效果。预计焦煤仍将持稳运行。期货盘面上,年前暂无趋势性行情,年后参考钢厂限产放开力度判断行情方面,建议目前高抛低吸短线操作为主。

铜:周一铜价继续偏弱运行,主力1804合约收盘价51710元/吨,小幅下跌90元/吨,跌幅0.17%。短期内受季节性因素及春节即将到来的影响,市场呈现供需两弱局面,同时全球股债恐慌抛售拖累铜价走势。而长期来看,宏观预期偏强,矿山干扰率整体上升,新年度我国废旧进口减少即成定局,新能源汽车自身用铜体量有限,周边铜耗或提前引爆需求预期,铜市短弱长强或为主趋势。目前建议日内短线操作,以轻仓试空为主。

铝镍:周一沪铝主力合约低开震荡,中午突然大幅拉升收复日内跌幅;沪镍主力合约窄幅震荡。上周美股暴跌,美元指数震荡走强使有色金属高位承压。电解铝开工产能略有下降,未来仍有大量产能将投产;氧化铝价维持稳定,预焙阳极等辅料有所回调,成本将继续下行。LME库存维持在10万吨附近,上期所继续增加至79.5万吨,社会库略下降至171.61万吨。菲律宾雨季的提前出货预期和不锈钢需求的疲软继续拖累镍价,不锈钢目前处于需求淡季,库存开始季节性累积,镍价难以得到有效支撑。总的来说,临近春节铝价短期维持弱势;镍仍应以观望为主,也可尝试短空操作。

PP、PE:周一塑料价格继续回调,价格跌至震荡平台区间,但趋势已经转弱。基本面上,国内现货价格继续下调100元/吨,PP、PE分别报9100-9400,9650-9750。库存方面则有差异,最新一期PP社会库存继续下滑6.24%,PE库存则增长2.9%,不过总体库存水平仍不高,近期开单量不及前期,市场观望氛围加重。石化开工率始终处于高位水平,最新PE开工率在103%,较上周增长8%,PP开工略有增加至95.5%。下游需求看,随着春节到来,终端用户将陆续离场,市场交投氛围已经减弱。塑料板块短期在高位回落,整体趋势转弱,建议投资者短线空单注意9300点一线支撑及时止盈。

PTA:周一PTA低开震荡,持仓缩量。当前PTA负荷在75.0%左右,预计还将有所回升。供应商批量回购,现货价格受到一定支撑。下游聚酯负荷降至80%,受春节放假影响,国内聚酯工厂停车较多,聚酯负荷将降低,2月PTA库存积累较明显。总体来看,原油下跌幅度较大,下游需求降低,PTA供需面压力增大,震荡下跌为主。操作上,逢高沽空思路不变。

甲醇:周一甲醇低开低走,持仓放量。国内现货市场出现不同程度下滑,整体气氛偏冷清。节前备货已经结束,传统需求企业多数停工放假,采买数量有限。煤制烯烃行业开工大幅下滑,甲醇消耗滞缓。港口库存环比大幅回升,市场参与热情逐步降温,部分离场,甲醇累库为主。操作上,逢高沽空思路不变,上方压力2850。


农产品:
软商品:纽约原糖市场周五收升,供应过剩。海关数据显示2017年累计进口食糖229.32万吨,同比下降77.68万吨,17/18榨季累计进口45.88万吨,与上榨季的46万吨基本持平。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5800元/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3600。本榨季甘蔗首付收购价500元/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至5日广西有91家糖厂全部开榨,其中1家已于近日收榨,云南40家糖厂开榨,广东19家糖厂开榨,海南11家开榨。12日广西主产区新糖5920-6070元,云南主产区5780-5850元,新糖报价止跌走稳。郑州糖市近期下跌趋缓,存在技术性超跌,但供应过剩与周边商品走弱影响,建议逢高空头操作为主。


美棉市场周五收升,出口数据较好。当前国际棉花指数(SM)89.96美分/磅,折一般贸易港口提货价14504元/吨;国际棉花指数(M)87.35美分/磅,折14089元/吨。发改委财政部发布通知为稳定市场预期,决定今年新棉上市期间暂不安排轮入,储备棉轮出销售自3月12日开始。截至2月11日,全国新棉公检量近516万吨,其中新疆491万吨,市场人士预计加上非纺织用棉新疆棉产量应该接近500万吨。目前下游中小纺纱企业库存接近见底,大型企业可维持至2、3月份。郑州棉花市场重回15200以下争夺反复,现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,春节假期停工较多、3月份拍卖在即,美棉市场回落带来冲击,短线不宜作空,建议逢低多头操作。

 
油粕:阿根廷迎急需降雨及美豆出口不佳令美豆价回落。但由于未执行合同不少,油厂挺粕,令豆粕抗跌。但油厂开机率高企及节前备货结束,豆粕库存压力暂难缓解,而近期猪价急速下跌,节后养殖户补栏积极性堪忧,预计年前豆粕价或跟盘窄幅震荡,节后需看南美天气,若天气没有大问题,节后走势尚难乐观。买家逢低保持安全库存即可,不宜追高。


油脂:因阿根廷部份作物种植区迎来受欢迎的降雨,缓解干渴的大豆和玉米作物的生长压力,周五晚美豆及美豆油收跌,但周一连盘油脂温和走高,加上春节在即,各大港口经销商基本已经返乡过节,市场基本无交投,油厂大多也未报价,即使是个别报价的工厂价格也是维持稳定。预计春节之前油脂行情将维持弱势震荡运行,买家暂随用随买。 


大豆:美豆方面,当地时间12日,美豆电子盘周一上涨1.7%,至每蒲式耳9.99-3/4,此前一度触及10美元,主因是美元疲软引发市场对北美供应需求增加的预期,将期价推进至两周高点。过去一周,USDA供需报告影响有限,美豆走势随南美天气的波动而上下震荡,整体看来,周线稍有走高。本周,南美天气因素将继续扰动市场。阿根廷的干燥天气不利于大豆鼓粒阶段的生长,当时巴西的局部降雨也会对收割造成干扰,美豆期价将受提振。操作方面,美豆向上冲的冲动一直存在,受限于1050的压力位,小幅利空下,美豆或小探之后仍偏强格局,建议高抛低吸。国内方面,连豆近期期价减仓偏强,价格维持反弹态势,现货市场价格稳定且下游贸易商、厂商备货基本完成,预计春节期间连豆期价小幅震荡为主。

 
苹果:期货方面-截止2月12日,主力AP1805早盘收盘前小幅反弹,午后略有震荡,收盘于6803,较上周上涨0.86%,成交量增加4532手,持仓量减少2188手。现货方面-春节备货基本收尾,目前产区苹果库存充足,果农出货变现心态急切,节后市场供应依旧压力较大;需求端今年春节备货行情较弱,走货量同比去年低两成左右,市场消费低迷,短期需求苹果市场或维持偏弱运行,后期关注苹果节后出库节奏。


谷物农副:今日各地区玉米价格平稳。近日南方饲料用企业有补货要求,北方港口玉米价格保持坚挺。有消息称,临储玉米将在3月份启动拍卖,5月玉米仍有压力需要调整。


鸡蛋:今日产区和销区蛋价涨跌兼有。随着春节假期的临近,商超消费提升,但蛋商从产区拿货量大幅下降,以清库为主,产区出货量不高,鸡蛋贸易转为清淡。
2月初鸡蛋现货价格的井喷行情,实在说明了现阶段养殖户在产蛋鸡存栏量偏低,养殖户可供给鸡蛋数量偏少的现状。
此前,市场操作的开春后新开产蛋鸡大幅增加的预期在这次蛋价的井喷后得到了深刻的反思,JD1802合约在进入交割月前一天结算价格还是3616点,今天该合约的结算价格已涨至3962点,市场正在强有力地矫正对未来价格新的预期。JD1805合约由于新开产蛋鸡累加数量较多,相应地价格上涨的负担也较比重。


金融品:

股指:周一,沪指缩量反弹,收盘上涨0.78%,收报3154.13点。沪深300指数收盘上涨1.29%,收报3891.10点。上证50指数收盘下跌0.17%,收报2805.21点。中证500指数收盘大幅上涨2.6%,收报5699.10点。市场成交量低迷,短期来看,下跌后风险偏好收缩的连锁反应仍在显现。从外围市场来看,美股还存在较大的不确定性,下跌之前美股估值处于历史顶部区间,当前仍在历史中枢之上,在通胀上行、加息预期升温导致的流动性收紧过程中,美股估值仍有下行空间和压力。综上,短期内市场风险偏好较低,并且,美股对后续市场可能仍有扰动。因此,等市场担忧情绪逐渐消化、美股阴霾逐渐散去后,市场将逐渐企稳,开启反弹行情。


国债:周一央行连续十四日暂停公开市场操作,本周无逆回购到期。Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌2.3bp报2.5850%,7天Shibor涨0.1bp报2.9180%。盘面上看,国债期货尾盘拉升小幅收涨,考虑到节假日将近,且股债跷跷板效应减弱,建议轻仓持多。


贵金属:受美元走软提振,期金期银小幅反弹至5日均线,期金站稳1320美元,期银站稳16.30美元。内盘沪金沪银放量增仓反弹,但技术面仍较弱势。CFTC持仓报告显示,上周基金减持黄金和白银净多头头寸,显示投机情绪偏空。目前,黄金ETF和白银ETF持有量不变,显示投资者观望态度。美国10年期国债收益率升破2.9%,料美股和美元仍承压利好贵金属。建议轻仓做多。套利方面,金银比升至阶段高位,可获利了结,激进者可以空金多银操作。
重点关注:期债轻仓持多。