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徽商期货交易参考2018.04.12

作者: 日期:2018-04-11

重点关注:

1、买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

2、建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

期权:

豆粕期权:周三豆粕高位回调。基本面方面,贸易战担忧减弱及多头集中平仓,连粕继续大跌。加上生猪养殖亏损严重影响需求,及4-6月大豆到港量庞大,压榨利润良好,油厂开机率逐步回升,豆粕库存趋升,部分油厂出现胀库停机,基本压力仍存。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量65735手,较前日上升。CallPut成交占比32:68Call成交量占比下降。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3200执行价成交最大。持仓方面,持仓量共283568手,较前日上升。CallPut持仓占比25:75Call持仓较前日持平。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

 

白糖期权:周三郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量22476手,较前日上升。成交占比72:28Call成交占比下降。主力月份Call6000执行价成交最大,Put5500执行价成交最大。持仓方面,持仓量138251手,较前日上升。持仓占比69:31Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

工业品

铝镍:周三沪铝主力合约高位横盘整理,沪镍主力高开后震荡收涨。铝方面,电解铝期现套利空间逐渐压缩,贸易商移仓换月意愿下滑,因此冶炼厂在厂库存或有所累积并将在5月初税改后逐渐释放,预计待国外政治风险平息后,铝价仍将偏弱运行。镍方面,当前镍铁利润成为整个产业链的关键,不锈钢企业也意图挤压,目前是以缩减国内采购来实现,而缩减的份额预估会以印尼的不锈钢增量弥补;俄镍的出口利润恐提升,镍价的短期反弹受限。总的来说,铝中期关注重点仍在库存是否重新开始累积,未来震荡偏弱概率较大;镍阶段性反弹后短期价格有反复的风险,建议观望为主。

 

橡胶:周三沪胶回吐前一日全部涨幅,主力1809 报收11480,跌0.66%。消息面刺激仍在主导近期行情,基本面则变化不大,国内开割季到来,但过低的的收购价导致实际产量有限,下游开工平稳,中游库存高位略有下降。后期关注橡胶进口数据的下降情况,建议日内波动操作或观望。

 

原油: 国际方面,纽约商品期货交易所WTI 5月原油期货合约收盘涨2.09美元,至65.51美元/桶,涨幅3.3%。洲际交易所布伦特 6月原油期货合约收盘涨2.39美元,至71.04美元/桶,涨幅3.5%。基本面方面,中美双方软化在贸易纠纷问题上的立场,EIA上调原油价格预期,同时美元承压下挫增加油价上涨可能。虽然美国石油协会报告称上周美国原油库存超预期,但是叙利亚地缘政治紧张加大中东地区断油可能性,所以总体上原油产量预期持稳。国内方面,410 SC 1809合约收盘价417.8元,涨幅1.88%。习主席在亚洲博鳌论坛上提出加大中国开放力度的演讲,大幅放宽市场准入,放宽汽车行业外资股比限制,保护在华外企合法知识产权。因此,未来对于整个市场行情持谨慎乐观态度,建议观望或逢低买入。

 

农产品

软商品:纽约原糖市场周二收跌,主产国糖产量增加。海关数据显示20182月进口食糖2万吨,1-2月合计进口5万吨,同比锐减90.9%。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5500/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3500。本榨季甘蔗首付收购价500/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至48日广西有81家糖厂收榨,海南11家全部收榨,云南4家收榨。11日广西主产区新糖5680-5770元,云南主产区5440-5520元,新糖报价继续回落。郑州糖市短期触底止跌,近期维持低位弱势震荡可能性大,建议短线操作为主。

美棉市场周二收升,USDA报告利好。截至41日当周,美棉种植率7%,去年同期3%5年均值3%。当前国际棉花指数(SM94.98美分/磅,折一般贸易港口提货价15082/吨;国际棉花指数(M90.77美分/磅,折14422/吨。截至410日,全国新棉公检量近525万吨,其中新疆498万吨。储备棉轮出销售自312日开始,截至44日累计计划出库54.01万吨,累计出库成交32.81万吨,成交率为60.74%;成交最高价16310/吨,最低价12850/吨。本周轮出底价14891/吨。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展,以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口,引发市场担忧。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。

 

苹果:苹果主力1805合约早盘高开,开盘价7319/吨,略有回落后震荡上涨。现货方面,各苹果主产区走货速度均出现一定放缓,目前产地价格并未因走货缓慢而出现明显回落迹象,仍旧比较平稳。栖霞产区交易出现明显放缓迹象,走货量缩减明显,目前当地剩余果农货已经不多,客商货受价格制约,目前市场交易量依旧不大。纸袋富士80#以上果农统货价格在1.70-2.20/斤,果农货80#以上一二级价格在2.00-2.80/斤,以质论价。操作上,AP1805单边操作风险较大,临近交割市场多头炒作将延续,AP1805短期看涨。

 

大豆:CBOT当地时间周二大豆期价收高,重新站回1055美分点。周二晚间时候,USDA月度报告逆预期,期末结转库存下调至5.5亿蒲式耳,且增加国内压榨量约1千万蒲式耳,至19.7亿蒲式耳。此外,阿根廷向美湾进口12万吨美豆,为20年来美对阿最大单笔销售,在加上博鳌论坛所释放的谈判讯号,依旧白宫方面的及时回应,均提振美盘大豆期价。市场中贸易战担忧进一步缓和,南北美升贴水缩小,巴西纸货FOB报价下降20美分。预计下一步影响美盘的最大因素或为4-5月的美豆播种时期季节性炒作。

国内方面,中美贸易争端缓和,周三连盘豆一豆二走势延续市场情绪缓和下的整理阶段,豆二近月合约头寸开始向1809合约转移,为下一阶段种植天气因素做准备,目前盘面压榨利润良好,下游豆粕未交割订单高企。国产豆方面,得力于政策性的引导,今年市场供应量虽然庞大,但国产豆价格并未出现往年的下跌行情,春播后出售主体减少可能会刺激价格上行。此外部分贸易商也认为阿根廷减产及巴西高升贴水会影响进口量,这可能会刺激国产大豆用量增加且价格上涨。另外,由于港口严查流向,进口大豆长时间难以进入贸易市场,在当前国产豆与进口豆价差缩小的情况下,各方利多因素叠加或对国内大豆市场形成显著提振。 

 

油粕:4月份USDA中性偏多,美豆收涨,但连粕续跌,豆粕现货跟盘跌40-120成交暂不多。特朗普称感谢中国降关税表态,贸易战担忧减弱及多头集中平仓,连粕继续大跌。加上生猪养殖亏损严重影响需求,及4-6月大豆到港量庞大,压榨利润良好,油厂开机率逐步回升,豆粕库存趋升,部分油厂出现胀库停机,基本压力仍存。失去贸易战支持,豆粕现货承压快速回落,回吐前几天虚涨的泡沫。不过,阿根廷旱情导致大减产,美豆播种期天气炒作亦将接棒南美减产,预计贸易战结果明了前,豆粕回调空间受限,短线调整之后仍有望上扬,买家待盘面跌稳可逢低适量补库。

 

谷物农副:本星期1213日投放700万吨临储玉米之后,市场有消息称,41920日两天将继续投放700万吨。若按每星期投放700万吨计算,4月底前市场将增加2100万吨陈玉米,玉米市场拍卖季正式到来,后期玉米市场的供给环境将持续宽松。玉米期货和现货价格主基调是持续弱势。

鸡蛋:11日各地鸡蛋价格稳中有涨,清明节后蛋商补货推动蛋价上涨,随着本星期商家补货到位,后期蛋价将会止涨调整,11日有些产区鸡蛋走货量已经较前日下降。

随着现货蛋价回暖,11日期货市场蛋价JD1805价格再次在空头回补推动下回升,期货各合约继续延续近强远弱格局。近期随着老鸡淘汰量的增加,低龄蛋鸡高峰产蛋期尚未到来,鸡蛋供给短期内存在空档期,JD1805支撑力度相对远期更强,期货市场买近抛远跨期套利可以试试。

 

油脂:美特朗普言和,加上美国农业部4月工作报告利多,美豆回涨,但国内油脂会吐前期部分上涨空间。马来西亚棕榈油3月份的供需报告中显示棕榈油产量为157.4万吨,超过市场预期,库存为232.3万吨,超过市场预期,出口为156.5万吨,于预测值相差不大。报告整体仍呈现偏空影响。国内豆油库存为137万吨,库存继续下行,棕榈油库存为63.6万吨,库存回升,因前期市场对贸易战并不看好会爆发,故到港大豆目前维持将在月1000万吨的预估,油厂开工率较高,后期油脂供应仍充足,中期难言乐观,短期将会挤压贸易摩擦的炒作水分,行情将继续回落。

 

金融品:

股指:周三沪指延续反弹态势,收盘小幅上扬0.56%,收报3208.08点,日K线低位三连阳;沪深300指数收涨0.28%,收报3938.34点;上证50指数收涨0.16%,收报2785.34点;中证500指数收涨0.38%,收报6086.61点。消息面上,央行行长易纲表示,从51日起把互联互通每日的额度扩大四倍,并争取2018年内开通沪伦通。A股国际化程度不断提高,受到外围市场增量资金的影响也不断加大,随着这些政策的实施,将会有更多的增量资金进入到A股,从而将会一定程度刺激A股上涨。目前贸易战对市场的影响已经逐渐衰减,加上博鳌论坛释放出的利好消息提振市场信心,我们认为4月市场企稳回升的概率大于进一步调整的可能。建议投资者可以逢低布局期指多单。

 

国债:周三央行不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期,净回笼200亿。中国3CPI同比上涨2.1%,连续两个月处于“2时代,预期2.5%,前值2.9%3PPI同比上涨3.1%,创近17个月新低,预期3.3%,前值3.7%。资金面整体延续宽松,Shibor多数下跌。隔夜Shibor1.00bp2.5610 %7Shibor0.30bp2.8040%14Shibor0.90bp3.6840%。因通胀数据低于预期,加量国债招标结果尚可,提振市场情绪,周三期债低开高走,午后反弹明显,考虑到银保监会成立后,监管政策或进入新一轮密集发布期,建议以短多思路操作,T1806轻仓做多。