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徽商期货交易参考2018.04.13

作者: 日期:2018-04-12

重点关注:

1、买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

2、建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

期权:

豆粕期权:周四豆粕弱势回调。基本面方面,贸易战担忧减弱及多头集中平仓,连粕继续大跌。加上生猪养殖亏损严重影响需求,及4-6月大豆到港量庞大,压榨利润良好,油厂开机率逐步回升,豆粕库存趋升,部分油厂出现胀库停机,基本压力仍存。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量25344手,较前日下降。CallPut成交占比21:79Call成交量占比下降。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3150执行价成交最大。持仓方面,持仓量共166766手,较前日下降。CallPut持仓占比28:72Call持仓较前日上升。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

 

白糖期权:周四郑糖弱势回调。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量21026手,较前日下降。成交占比70:30Call成交占比下降。主力月份Call6000执行价成交最大,Put5400执行价成交最大。持仓方面,持仓量144870手,较前日上升。持仓占比71:29Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

工业品:

锌铝镍:周四沪锌主力合约重挫,沪铝主力合约震荡收跌,沪镍主力高开后维持横盘震荡。叙利亚问题引发地缘政治风险原油价格飙升,美国3月核心PCE攀升至2.1%,一旦原油价格延续则会加速美国升息步伐,市场避险情绪升温,拖累有色金属;

 

锌方面,国内市场库存积压,镀锌等主要消费端补库已完成,整体上仍然走软。铝方面,电解铝期现套利空间逐渐压缩,贸易商移仓换月意愿下滑,因此冶炼厂在厂库存或有所累积并将在5月初税改后逐渐释放,预计待国外政治风险平息后,铝价仍将偏弱运行。镍方面,当前镍铁利润成为整个产业链的关键,不锈钢企业也意图挤压,目前是以缩减国内采购来实现,而缩减的份额预估会以印尼的不锈钢增量弥补;俄镍的出口利润恐提升,镍价的短期反弹受限。总的来说,锌短期内将以偏空为主,若要做多建议等待中期宏观及基本面有所改观。铝中期关注重点仍在库存是否重新开始累积,未来震荡偏弱概率较大;镍阶段性反弹后短期价格有反复的风险,建议观望为主。

 

焦煤焦炭:焦炭现货弱势运行,钢厂第五轮提降50/吨遭到焦企的强烈反对未被接受,焦钢博弈进行中。目前焦炭库存消化缓慢,下游钢厂因环保限产目前高炉开工率仍然不高,对焦炭的采购需求有限。焦炭价格的下跌传导至焦煤市场,据产地焦煤讯,受下游接货不佳影响,吕梁地区低硫高灰主焦煤矿为刺激下游的采购积极性,加大量价优惠政策,最高优惠价(灰13.50.8粘结80)下调至1100/吨,价格变相下调80/吨,年后最高累积跌幅150/吨。短期内料煤焦继续维持弱势。期货盘面上,焦煤焦炭跌破盘整区间,建议逢高做空为主。

 

橡胶:根据12日上期所持仓数据,1809上主力机构的多空持仓量已基本接近前期1805的持仓水平,说明主力资金布局基本结束。从持仓结构上看,多空比值0.74,空头优势明显。中美贸易摩擦的消息面影响暂时转淡,基本面无重大变化,后期关注进口数据下降对去库存的影响作用,建议日内波段操作或观望,上方压力12000,下方支撑11200

 

钢材铁矿:周四钢材铁矿总体高开低走,宽幅震荡,持仓略有增加,成交则并无太大增长。目前钢材现货仍面临着轮库的压力,钢厂利润尚存,经销商压力较大,还是以主动出货为主,目前看从周初涨价以来,成交并未有起色,证实下游需求并非预期中强劲,考虑到库存从高点下滑,预计未来一段时间钢材价格还将以窄幅震荡为主。而高炉开工不力则直接对原料形成利空,目前除了铁矿客观上有补库需求外,煤焦相对形势较为悲观。目前对整体看法仍是多成材空原料的思路,远月可考虑多热卷空螺纹的组合。

 

原油: 国际方面,纽约商品期货交易所WTI 5月原油期货合约收盘涨1.31美元,至66.82美元/桶,涨幅2%。洲际交易所布伦特 6月原油期货合约收盘涨1.02美元,至72.06美元/桶,涨幅1.4%。基本面方面,美国准备对叙利亚进行军事打击及对伊朗实施新一轮制裁的消息有效提振国际油价,虽然叙利亚产油量低,但其地处中东,一旦爆发战争,对中东原油运输必然产生重大影响。同时,第16届国际能源论坛部长级会议开幕,OPEC秘书长,沙特能源部长谈到希望控制未来国际原油供应过剩的愿景,并监督OPEC成员国共同为控制原油供应过剩而努力。国内方面,412日,SC 1809合约收盘价428.7元,涨幅2.51%。亚洲博鳌论坛的举办,继续开放中国的市场,放宽外企市场准入门槛,保护外企合理权益,有效提振市场。因此,短期原油市场基本面向好,中长期难言乐观,操作上多单掌握节奏,控制风险。

 

农产品:

油粕:当前,连粕期价延续跌势,豆粕现货跟盘跌10-30低位及远月低价基差或将吸引些成交,整体量趋降。中美贸易战担忧有所缓和令期货继续下跌。生猪养殖亏损严重及水产养殖淡季影响需求,而5-7月大豆到港量庞大(初步预期567月大豆到港量分别为950万吨、940万吨和970万吨),且压榨利润超高,油厂一方面预售远期基差锁定利润,另一方面积极开机,部分已出现豆粕胀库现象,令豆粕现货继续承压下跌。但阿根廷干旱致大豆大减产,美豆播种期天气炒作即将启动,及中美贸易战担忧虽然缓解,但尚未有结果,不确定性犹在,随着豆粕基本回吐了贸易战带来的虚涨泡沫,继续回调幅度或已不大。操作上也不宜过分看空,以跌稳后逢低做多为宜,远期低价基差仍可逢低分批买入。

 

苹果:现货方面-栖霞产区目前走货速度一般,客商货剩余较多,果农货所剩不多,以纸袋红富士80#以上(一二三级统货)居多,价格暂时稳定。果农货80#以上一二级价格在2.00-2.80/斤,以质论价,客商80#以上一二级价格在3.50-3.80/斤。受最近苹果花受冻害等消息影响,部分产区冷库以及客商扛价心里开始抬头。临近5月苹果交割,交割物将成为市场的关注点,其中陕西和山东的纸袋苹果仓单成本过高,预计将造成一定的交割压力。

 

大豆:当地时间周三,CBOT大豆期价收盘前半小时下跌,因阿根廷方面连续订购美湾大豆,出口旺盛需求提振05合约至1060美分线,但临近收盘时,大量多头获利抛售压抑期价。总起来看,当前美豆出口逐渐打开南美欧洲市场,且贸易争端缓和呈现趋势,盘面走势稳定上行。国内方面,连盘周四豆一期价止跌回稳,市场中政府释放扶持国产豆信号明显,今日下游企业采购及贸易商入市积极性提高,加上大豆供应不足格局下,产区春耕积极性提高,连豆一在回吐前期升水后,进入企稳震荡走势。连豆二方面,期价继续小幅走低,且05合约头寸持续向09合约转移。当前5月船期已完成900万吨,且四月到港量预计在850万吨左右,即使压榨利润优越,但对短期大量供应压力的预见近日或会持续反应在盘面上。

 

软商品:纽约原糖市场周三收跌,主产国糖产量增加。海关数据显示20182月进口食糖2万吨,1-2月合计进口5万吨,同比锐减90.9%。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5300/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3300。本榨季甘蔗首付收购价500/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至412日广西有83家糖厂收榨,海南11家全部收榨,云南4家收榨。11日广西主产区新糖5680-5770元,云南主产区5440-5520元,新糖报价继续回落。郑州糖市短期反弹结束,近期继续震荡向下可能性大,建议短线操作为主。

 

美棉市场周三收升,预计出口数据较好。截至48日当周,美棉种植率7%,较上周持平。当前国际棉花指数(SM94.98美分/磅,折一般贸易港口提货价15082/吨;国际棉花指数(M90.77美分/磅,折14422/吨。截至411日,全国新棉公检量近525万吨,其中新疆498万吨。储备棉轮出销售自312日开始,截至44日累计计划出库54.01万吨,累计出库成交32.81万吨,成交率为60.74%;成交最高价16310/吨,最低价12850/吨。本周轮出底价14891/吨。国家棉花市场监测系统发布了《2018年中国棉花意向种植面积调查报告(20184月)》,调查结果显示,2018年中国棉花意向种植面积4998.7万亩,同比增加17.9万亩,增幅0.4%。其中新疆意向植棉面积为3467.8万亩,同比增加2.6%。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展,以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口,引发市场担忧。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。

 

谷物农副:12日临储玉米首拍,市场成交率很高,普遍溢价成交。吉林省2014年三等玉米平均成交价格1464/吨,一等玉米平均成交价格是1541/吨,12日吉林省松原嘉吉厂门收购价格是1650/吨,相比现货市场价格,拍卖粮价格还是比较便宜的。后期玉米市场供给环境持续宽松、价格相对便宜,玉米期货和现货价格持续弱势。

 

鸡蛋:12日各地鸡蛋价格稳中有涨,清明节后蛋商补货推动蛋价上涨,随着本星期商家补货到位,后期蛋价上涨空间有限。

由于受到来自于现货蛋价的支撑,12日期货市场蛋价JD1805价格再次走强,并成功站上4500点之上,市场继续延续近强远弱格局。近期养殖户老鸡数量已不多,低龄蛋鸡产蛋高峰期尚未到来,鸡蛋供给短期内存在空档期,JD1805支撑力度相对远期更强,期货市场买近抛远跨期套利继续保持盈利。

 

油脂:国内油脂今日回落至震荡下界。马来西亚棕榈油3月份的供需报告中显示棕榈油产量为157.4万吨,超过市场预期,库存为232.3万吨,超过市场预期,出口为156.5万吨,于预测值相差不大。报告整体仍呈现偏空影响。国内豆油库存为137万吨,库存继续下行,棕榈油库存为63.6万吨,库存回升,因前期市场对贸易战并不看好会爆发,故到港大豆目前维持将在月1000万吨的预估,油厂开工率较高,后期油脂供应仍充足,中期难言乐观,短期将会挤压贸易摩擦的炒作水分,期价或将破前期低点。

 

金融品:

股指:周四沪指低开低走,收盘下跌0.87%,收报3180.16点;沪深300指数收跌1.01%,收报3898.64点;上证50指数收跌1.28%,收报2749.70点;中证500指数收跌0.58%,收报6051.33点。央行行长易纲表示,从51日起把互联互通每日的额度扩大四倍,并争取2018年内开通沪伦通。A股国际化程度不断提高,受到外围市场增量资金的影响也不断加大,随着这些政策的实施,将会有更多的增量资金进入到A股,从而将会一定程度刺激A股上涨。目前贸易战对市场的影响已经逐渐衰减,加上博鳌论坛释放出的利好消息提振市场信心,我们认为未来市场企稳回升的概率大于进一步调整的可能。建议投资者可以逢低布局期指多单。

 

国债:周四央行不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期,净回笼200亿。资金面整体延续宽松,Shibor悉数下跌。隔夜Shibor0.40bp2.5570%7Shibor0.40bp2.8000%。进出口行三期债中标利率低于中债估值,进出口行3年增发债中标收益率4.2503%,全场倍数3.165年增发债中标收益率4.4127%,全场倍数2.9110年增发债中标收益率4.7009%,全场倍数3.73。盘面上看,国债期货早盘弱势震荡,午后拉升收高。因中东局势越发紧张,特朗普暗示要对叙利亚发动导弹袭击,市场避险情绪升温,美债收益率普跌,国内期债短期趋势再度转多,建议T1806多单继续持有。