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徽商期货交易参考2018.04.16

作者: 日期:2018-04-13

期权重点关注:

1、买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

2、建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

期权:

豆粕期权:周五豆粕窄幅震荡。基本面方面,阿根廷干旱导致减产的炒作伴随收割季的到来尘埃落定,随着美豆迎来播种期,美豆天气炒作亦将接踵而来,及中美贸易战担忧虽然缓解,但尚未有结果,不确定性犹在,豆粕短线震荡。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量28948手,较前日上升。CallPut成交占比23:77Call成交量占比上升。主力月份Call3000执行价成交最大,Put3100执行价成交最大。持仓方面,持仓量共171038手,较前日上升。CallPut持仓占比27:73Call持仓较前日下降。主力月份Call3100执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3200

 

白糖期权:周五郑糖弱势回调。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量20984手,较前日下降。成交占比72:28Call成交占比上升。主力月份Call5800执行价成交最大,Put5500执行价成交最大。持仓方面,持仓量148974手,较前日上升。持仓占比72:28Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

工业品:

橡胶:3月中国进出口出现超预期逆差,预计橡胶进口量也有一定下降,目前暂时未有明细数据公布。中美贸易摩擦的消息面影响暂时转淡,基本面无重大变化,沪胶主力换月基本完成,但多空均无大规模增仓动作,后期关注进口数据下降对去库存的影响作用,建议日内波段操作或观望,上方压力12000,下方支撑11200

 

锌铝:周五沪锌主力合约继续低开下跌,沪铝主力合约均反弹上冲。锌方面,昨日暴跌导火线是坊间传闻国家抛储锌锭 6 万吨,但据悉这部分货源将流入央企,因此对供应影响不大;但中线市场对于锌矿供给逐渐恢复预期加强,未来供给压力仍在加大;需求端存在转弱预期,下游镀锌累积的库存或难以消化。铝方面,俄铝被制裁事件持续发酵市场避险情绪加剧导致铝价上涨;但鉴于铝基本面依旧无大的改观,待此次事件平息后又将转入震荡偏弱走势。

 

焦煤焦炭:焦化厂经过5轮累降300元每吨以至多数企业出现亏损状态,本周钢厂再次提降50/吨,焦企被迫接受,北方焦企进入新一轮价格消化期;目前部分地区焦企吨焦盈利在焦炭价格下行的行情下,却出现盈利小幅上涨,主要原因是此前焦煤连续降价,炼焦成本缩减。高企的库存仍是焦炭价格承压的主要原因,消耗尚需时日。焦煤同样处于供给宽松需求偏弱的格局。虽有下游钢材库存消耗加快的利好,煤焦可能跟随螺纹反弹,但幅度有限,操作上建议以逢高做空为主。

 

原油: 国际方面,412日,WTI 5月报收每桶67.07美元,比前一交易日上涨0.25美元,交易区间66.00-67.32美元;布伦特6月报收每桶72.02美元,比前一交易日下跌0.04美元,交易区间71.10-72.49美元。投资者正在关注中东地区的形式发展,其中包括美国可能对叙利亚发动的军事打击,若此事发生则可导致该地区的原油供应中断。与此同时,沙特再次拦截导弹一枚,地缘政治因素推动美油继续走高。此外,市场正在消化OPEC的月度原油报告。国内方面,412日,SC 1809合约报收盘价424.4/桶,比前一交易日上涨6.2元。国内地区地炼加工厂利润回落,销售收入难言起色。因此,在中美贸易战与地缘政治有所缓解后,油价有望适度回调,但OPEC减产及美国原油库存下降的支撑,油价下跌空间有限,短期市场将保持震荡,建议操作以观望为主。

 

农产品:

软商品:纽约原糖市场周四收跌,主产国糖产量增加。海关数据显示20182月进口食糖2万吨,1-2月合计进口5万吨,同比锐减90.9%。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5300/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3300。本榨季甘蔗首付收购价500/吨,折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至412日广西有83家糖厂收榨,海南11家全部收榨,云南4家收榨。13日广西主产区新糖5610-5750元,云南主产区5410-5500元,新糖报价继续回落。郑州糖市短期反弹结束,近期继续震荡向下可能性大,建议短线操作为主。

美棉市场周四收跌,出口数据小幅下滑。截至48日当周,美棉种植率7%,较上周持平。当前国际棉花指数(SM95.12美分/磅,折一般贸易港口提货价15104/吨;国际棉花指数(M91.20美分/磅,折14490/吨。截至412日,全国新棉公检量近525万吨,其中新疆498万吨。储备棉轮出销售自312日开始,截至44日累计计划出库54.01万吨,累计出库成交32.81万吨,成交率为60.74%;成交最高价16310/吨,最低价12850/吨。本周轮出底价14891/吨。国家棉花市场监测系统发布了《2018年中国棉花意向种植面积调查报告(20184月)》,调查结果显示,2018年中国棉花意向种植面积4998.7万亩,同比增加17.9万亩,增幅0.4%。其中新疆意向植棉面积为3467.8万亩,同比增加2.6%。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展,以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口,引发市场担忧。现货市场成交价平稳,部分企业少量补库,郑州棉花市场回归弱势震荡,美棉市场强势限制内棉向下空间,建议逢低多头操作。

 

大豆:延续出口需求的良好,CBOT美豆期价当地时间周四持续上扬,其中07合约重返一个月前1075美分点。目前南北美升贴水价差缩小,巴西纸货FOB报价重返130美分以下,市场目前关注点在即将到来的美豆播种季的炒作点。此外,阿根廷罗萨里奥交易所下调阿根廷大豆产量至3700万吨,加上近日阿方已完成购买418/19年度交货美豆也从侧面反映出阿根廷国内油厂货源短缺的压力。预计在贸易争端无具体结果明确前,市场情绪偏多的引导不会变。国内方面,市场缺乏新消息刺激,连盘豆一豆二持续震荡整理阶段。豆一1809合约目前支撑位在10日线3910元附近,市场对国产豆后市需求普遍看好,可考虑在此区间逢低做多。连豆二1809已回吐大量情绪升水,若贸易担忧进一步缓和,不排除进一步下探20日线3590元可能性。

 

油粕:当前,豆粕现货部分涨10-30低位及远期基差仍将吸引一些成交。阿根廷干旱导致减产的炒作伴随收割季的到来尘埃落定。而随着美豆迎来播种期,美豆天气炒作亦将接踵而来,及中美贸易战担忧虽然缓解,但尚未有结果,不确定性犹在,使得空头也还不敢大肆做空,今日连粕期货早盘反弹,豆粕现货也跟盘小反弹。但生猪养殖深度亏损及水产养殖仍处淡季影响,豆粕消耗有限,而后续大豆到港量庞大,且压榨利润超高,油厂积极开机,部分已出现豆粕胀库现象,连粕早盘冲高之后逐步回吐涨幅,午盘小跌,豆粕暂也难有大涨,只是随着节后虚涨泡沫挤出,也难再大跌,或跟盘窄幅波动,贸易战结果出台前整体或偏强。操作上,也不宜过分看空,现货低位及远期低价基差仍可逢低适量买入。

 

苹果: AP1805AP1807合约近期围绕交割行情,当前尚无仓单产生成本定论,有仓单后方可知交割库对于品质的把控情况,价格走势将越发明朗。远期合约当前节点主要围绕天气霜冻造成减产问题,这次大范围降温霜冻对北方苹果产地影响较大,对苹果的产量及品质造成损伤,但目前难以量化,建议谨慎看待。操作策略-近月05合约维持观点不变,远期合约上涨态势较为明显,建议谨慎看空。可多关注合约间价差套利机会。

 

油脂:国内油脂在震荡下界徘徊。马来西亚棕榈油3月份的供需报告中显示棕榈油产量为157.4万吨,超过市场预期,库存为232.3万吨,超过市场预期,出口为156.5万吨,于预测值相差不大。报告整体仍呈现偏空影响。国内豆油库存为137万吨,库存继续下行,棕榈油库存为63.6万吨,库存回升,因前期市场对贸易战并不看好会爆发,故到港大豆目前维持将在月1000万吨的预估,油厂开工率较高,后期油脂供应仍充足,中期难言乐观,短期将会挤压贸易摩擦的炒作水分,期价或将破前期低点。

 

金融品:

股指:周五沪指高开低走,收盘小幅下挫0.66%,收报3159.05点;沪深300指数收跌0.71%,收报3871.14点;上证50指数收跌0.85%,收报2726.40点;中证500指数收跌0.40%,收报6027.19点;市场成交量继续萎缩,行业板块多数收跌。二月以来,A股市场的调整主要源于对经济形势的担忧、资管新规以及中美贸易摩擦对风险偏好的挫伤。但是目前看来,多数的负面因素的影响将在4月份得到确认,加上博鳌亚洲论坛释放出的利好消息提振市场信心,市场逐渐进入到短期做多窗口期,且我们认为沪深300指数的底部已经基本确认,企稳上涨的概率大于调整的概率。风险方面主要有中东地缘政治紧张局势一触即发,全球避险情绪升温;美联储议息会议偏鹰派,令投资者情绪受到抑制。套利方面,考虑到近期盘面走势IC强于IFIH,所以建议投资者可以考虑多ICIH的套利操作。

 

国债:央行周五不开展公开市场操作。当日无逆回购到期,当周累计净回笼1000亿。资金面整体延续宽松,Shibor多数下跌。隔夜Shibor较上日持平报2.5570%7Shibor0.20bp2.7980%。海关总署上午公布的数据显示,中国3月出口(以人民币计)同比降9.8%,预期增8.0%,前值增36.2%;进口增长5.9%,预期增7.5%,前值降0.2%3月贸易逆差297.8亿元人民币,为20172月以来首次。盘面上看,期债周五维持震荡,小幅收高,预计短期以震荡偏多行情为主,操作建议前期多单继续持有。