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徽商期货交易参考2018.05.14

作者: 日期:2018-05-11

金融品

股指:周五,沪指震荡整理,收盘小幅下跌0.35%,收报3163.26点,两市合计成交4141亿元。目前来看中美贸易战虽稍有缓和但未来仍存在一定的不确定性,以及海外相关事件的未来走向也会影响市场走势。但目前A股市场处于低估值的水平,且61A股就要正式被纳入MSCI了,这对于A股来说是一个利好,所以已经具备中期配置价值,建议投资者可以逢低布局多单。

 

国债:周五央行不进行公开市场操作,净回笼200亿。Shibor涨跌互现,隔夜Shibor2.2bp2.4870%7Shibor1bp2.7130%14Shibor1.5bp3.6060%。财政部两期贴现国债中标利率低于中债估值,需求一般。财政部91天期贴现国债中标利率2.6718%,边际利率2.7461%,全场倍数2.26,边际倍数4.37182天期贴现国债中标利率2.9132%,边际利率2.9673%,全场倍数2.54,边际倍数1.01。盘面上看,十债日内冲高回落,考虑到期债在连跌后调整压力释放较为充分,资金面持续宽松也助稳市场情绪,建议低位多单持有。

 

贵金属:受美国4CPI数据不及预期拖累,美元指数高位下跌,期金期银周四分别反弹至1320美元和16.70美元上方,周五弱势震荡。内盘沪金沪银跟随外盘走势,增仓小幅走强,但沪金弱于沪银。目前市场关注美退出伊核协议是否引起恐慌情绪,特朗普与金正恩将于610日在新加坡会晤,显示避险情绪有所下降。目前美元和油价有所回调,料金银或维持弱势震荡。建议观望为主。套利方面,暂不推荐。

 

工业品:

原油:沙特阿拉伯最终将在此次伊朗核协议事件中成为最大受益者,美国对伊朗的任何制裁将推高油价,而沙特直希望油价上涨一段时间。美国和沙特阿拉伯之间也似乎达成了某种协议,如果华盛顿向伊朗进行战斗,沙特将介入防止原油价格飙升。美国对伊朗全面制裁可能造成石油价格平均上涨大约10美元一桶,但若沙特和俄罗斯携手增产,那石油价格最终将下降。周五盘面报价:布伦特7月原油期货最新报每桶77.41美元跌0.06美元。WTI6月原油期货最新报每桶71.37美元涨0.01美元。

周五,沥青期价在油价利好的拉动下,沥青期价继续小幅上行。现货价格情况,华东地区在镇海炼化停产沥青,上海炼化间歇生产沥青的影响下,开工率进一步下滑5%-65%,区域炼厂库存低至13%的水平,为中石化华东区价格的提高带来一定的支撑。美国退出伊朗核协议同时表示将采取进一步制裁方案,叠加EIA数据利好,油价上行,从成本端利多沥青价格。

橡胶:11日当周,沪胶走势先扬后抑,短暂爆发的导火索源于国际油价创阶段新高,而后期滞涨回落的因素则是欧盟决定对从中国进口的卡客车轮胎征收反倾销税。数据方面,4月中国进口天然及合成橡胶(包括胶乳)42.8万吨,同比下降26.7%1-4月累计进口208.1万吨,同比下降11.5%。国内进口端流入减少,但在没有新的政策干预情况下,产胶国和国内主产区的供应正在季节性回升。下游轮胎行业冷热不均,内需受到重卡市场拉动表现较好,外需遭遇贸易保护寒冬,总需求提升空间有限。总体来看,政策性和系统性因素对当前胶价影响较大,行情在低位盘整一个多月后,1809持仓量已超越1805的峰值,后市出现方向突破的过程预计较为激烈,建议持币等待。

塑料板块:周五LLPP仍有回调风险。LL方面,目前看,二季度供应较一季度紧张,下游需求减弱,但整体为去库存状态。上方9600有一定的压力,市场目前有回调需求,短线可放空,后期回调不破9450,多单继续入场。PP上面,石化库存为83万吨,贸易商库存较上周增加13.57%,社会整体库存较上周增加5.75%。得益于上游检修旺季来临,以及宏观偏暖,市场再次进入库存加速去化期。现货方面价格已经稳定,PP上方压力位为9300,目前因为原油涨势较好,回调暂缓,多单可轻仓介入。

PTA
:周五PTA期价上涨,主力1809合约收盘价5794/吨,上涨76/吨,涨幅1.33%,全天成交量924636手。从上游看,油价短期震荡走高,对 PTA 成本端支撑增强。5月处于装置集中检修期,也有部分检修装置重启增加供应。下游聚酯和江浙织机的开工率处于历史同期较高水平,且整体产销尚可。综上,PTA目前偏强震荡,但上涨幅度或有限。建议多头逢高减仓,日内短线可轻仓试多。
甲醇:周五甲醇期价小幅上涨,主力1809合约收盘价2792/吨,上涨12/吨,涨幅0.43%。供给方面,国内装置神华宁煤60万吨,陕西煤化60万吨,晋开30万吨等装置停车,导致整体开工率下滑。目前低库存仍有支撑,但甲醇开工逐步提高,市场供应处于恢复状态,一旦货源紧张局面得以缓解,甲醇或面临回调。短期建议暂时观望,中期可以尝试逢高沽空。

铜:美国4月消费者物价指数表现不佳拖累美元指数回落,此外伦铜库存连续15个交易日下滑降至285075吨,创1月以来最低。受此影响铜价展开大幅反弹,沪铜主力合约1807隔夜大幅高开51700/吨,此后承压回落,跌至51350/吨之后于日内窄幅震荡,收涨0.65%。近期基本面变化不大,铜价更多受到宏观消息影响,美元高位震荡及消费淡季预期或使铜价继续承压震荡运行。中美贸易虽经谈判后就部分问题达成了共识,但仍存在较大分歧,贸易摩擦并为完全解决,对此仍需加以警惕。

锌:周五沪锌主力合约震荡下行。4月份湖南株制、安徽铜冠、云铜锌业检修结束,同时白银有色新投产的产能释放后贡献2万吨产量。5月份江西铜业、河池南方将结束检修恢复生产。前期过跌修复上涨动能殆尽,市场观望情绪较浓,短期或将维持震荡。由于海外锌矿复产加速导致全球锌供应周期提前转变,锌基本面正由供给短缺向供给过剩转变,看跌长期趋势。

铝镍:周五沪铝沪镍主力合约继续窄幅震荡。铝方面,自备电厂整治落实的力度偏大,成本支撑强化;未来是电解铝投产高峰期,前期冶炼企业积压库存预计有所释放,铝锭库存下滑速度预计将有所放缓。预计铝价将紧贴成本线偏弱震荡。镍方面,对于不锈钢需求方面,市场还存在一定的担忧,但季节波动或不是很大,仓单逐步的减少会使得镍价对需求低迷不敏感,但对需求走好敏感,因此,整体镍价看好不变。操作上,铝未来短期反弹空间有限,应等待做空机会;镍以观望为宜,也可轻仓布局多单。

焦煤焦炭:焦煤现货价格持稳运行,进口量增加,港口库存累积。焦化厂开工率提升,采购炼焦煤需求较好。焦炭需求端亦存在一定增量,因钢厂高炉开工率缓慢回升中。焦企由于利润的回升开工提升。另贸易商对于利润好转的预期有投机性需求的增强,整个产业链利润有向上游转移的趋势,焦炭现货价格强势运行。周五市场对于江苏地区焦化产业结构调整工作目标可行性征求意见的通知反应强烈,目前江苏省内除徐州地区1500万吨产能全部停产,其他地区独立焦企均在限产之中,焦化产能几乎全面停限,环保严格程度超乎想象,市场对于后期焦炭供应收紧方面有较高预期。煤焦期货均站稳关键位,强势上行,后市仍有一定上涨空间,但操作上要注意把握节奏,不可追涨杀跌。

铁矿石:因成品钢材库存连续四周下跌,市场担忧情绪引导,周五黑色系上涨,带动铁矿期价上行,I1809突破此前压力位,上探485点位置。厂商方面,钢厂高炉开工率约80%,利用率79%左右,盈利率维持84%。港口方面,库存较上周略有下降,疏港量小幅回升,总体来看北方港口库存压力明显小于南方,截止11日,全国总库存约1.587亿吨,较同期高出16%。预计此次上行持续性不强,在环保限、停产压力下,短期或震荡回调。

玻璃:受钢材期价提振,黑色系全系上涨,建材板块FG1809反应平平,维持低位整理走势。现货市场,厂家目前加大销售力度去库存,但在供需压力面前,基本维持产销平衡,华北地区价格优势明显,对华南华东地区厂家销货压力大。预计短期内在终端市场处于淡季的情况下,下游加工企业订单增量恐不及预期,期价难有起色。操作上建议继续关注09-01价差缩小套利。

螺纹热卷:周五螺纹热卷总体维持强势,收盘两品种主力合约均涨幅逾2%,持仓变动不大,成交表现尚可。现货市场成交保持稳定,价格这两日出现反弹,考虑到现阶段库存下降较多,市场给出的短期方向是合理的,但尚有隐性库存的压力,不建议过分追高,原料板块今日盘中出现暴力增仓拉升的场面,从基本面并无合理因素解释,资金在盘中的异动表明当前黑色板块整体有上穿前震荡区间上沿形成突破的潜质,建议空单暂且回避,套利对持有远月多热卷空螺纹,多成材空铁矿的组合仍可持有。

农产品:

苹果:栖霞产地整体交易平稳,果农货交易已经进入了后期,且存在少量惜售现象,交易从价格偏低的统货以及三级货向一二级货转移,交易价格相对稳定。同时当地代办和采购商的精力也有部分转向新鲜上市的大樱桃等时令鲜果,采购苹果不再是客商和代办的唯一选择。目前栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.60-2.80/斤,客商货的价格在3.80/斤左右。替代品的上市,今日苹果期货或在高位盘整,以消化前期涨幅。但在中期内,供不应求局面对苹果价格的支撑仍然持续,若套袋数量仍然带来大幅减产的信息,苹果合约牛市延续。

 

油粕:报告如期偏多,10日美豆收涨,但报告缺乏惊喜,11日连粕期价低开回落,豆粕现货稳中续跌10-20成交不多。大豆到港庞大,且盘面榨利较好,油厂只要豆粕不胀库的,都积极开机。而生猪养殖深度亏损,近日南方暴雨令水产需求启动延迟,豆粕出货迟滞,油厂豆粕胀库停机现象普遍,豆粕现货仍承压。但阿根廷收割期大雨或造成产量再减100150万吨,经过持续回落,国内豆粕利空也有所释放,豆粕跌势已明显放缓。中国代表下周一到访华盛顿,与美方继续贸易磋商,达成协议的概率仍偏小,贸易战不确定性或限制豆粕价格跌幅。买家暂随用随买,关注贸易战进展。

 

大豆:美豆期货周四收高,因美国农业部预计2018/19年度美国大豆结转库存为4.15亿蒲式耳,远低于行业预估。7月大豆合约收高5-1/2美分,报每蒲式耳10.21-1/4美元。预期未来一年美国大豆需求非常强劲,可能是因为阿根廷。但是美国大豆出口步伐放慢,巴西大豆增产,制约价格涨幅。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至53日的一周里,美国2017/18年度大豆出口销售数量为35.43万吨,比一周前减少15%,比四周平均值低57%。另外,巴西农业部下属国家商品供应公司(CONAB)周四发布的报告显示,巴西2017/18年度大豆产量预计为1.1699亿吨,高于4月份预测的1.1496亿吨,也高于上年产量1.1408亿吨,均令美盘承压,预计短线美豆将维持区间震荡整理态势。国内连盘豆周五震荡回落,现货市场交易持续清淡,打压市场行情,总体看来,市场需求面疲软,短期国产豆或以偏软震荡走势运行,建议区间内高抛低吸,少量持有。

 

油脂: USDA报告如期偏多令昨晚美豆涨,但报告缺乏惊喜,今日连盘油脂涨势明显放缓,现货豆油部分跌10-20棕油局部波动10-30成交不多。上周美陈豆出口周比降1 5%,比四周平均低57%,限制美盘涨幅。但原油大涨,阿根廷降雨过度或导致产量再降100万吨,及豆粕出货迟滞令油厂大面积胀库停机,下周中美贸易谈判达成协议的概率仍很小,短线油脂现货将保持偏强震荡态势。前几天已经补库的买家暂可观望。


软商品:纽约原糖市场周四收跌,2018/19榨季巴西开局强劲。海关数据显示2018年3月进口食糖38万吨,1-3月合计进口43万吨。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5000元/吨下方,配额内进口及边境走私糖不足3100。截至5月2日广西91家糖厂全部收榨,海南11家全部收榨,云南25家收榨。5月11日广西主产区新糖5510-5650元,云南主产区5250-5360元,新糖报价止跌回稳。南宁糖会上糖协通报17/18榨季食糖产量同比增加近100万吨,18/19榨季预计种植面积增加超70万亩。郑州糖市近期维持弱势震荡可能性大,建议短线操作为主。
美棉市场周四收跌,USDA报告中出口数据不理想,USDA报告预期2018/19年度全球棉花消费量继续超过产量,期末库存减少450万吨。截至5月7日当周,美棉种植率20%,上周12%,去年同期及五年均值20%。当前国际棉花指数(SM)92.79美分/磅,折一般贸易港口提货价14476元/吨;国际棉花指数(M)89.66美分/磅,折13995元/吨。截至5月10日,全国新棉公检量近527.8万吨,其中新疆499.9万吨,17/18年度新棉加工基本结束。储备棉轮出销售自3月12日开始,截至5月11日计划出库129万吨,累计出库成交70万吨,成交率为55%;成交最高价16310元/吨,最低价12700元/吨。本周轮出底价15037元/吨,成交率大幅回升。纺织行业进入传统旺季,现货市场成交价稳中有升,企业补库积极,郑州棉花市场震荡偏强,美棉市场近期回落影响内棉持续走强,建议逢低多头操作。