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徽商期货交易参考2018.06.12

作者: 日期:2018-06-11

期权:

豆粕期权:周一豆粕震荡下跌。基本面方面,短期内没有天气威胁,作物状况良好,压制美豆期价。加上大豆到港庞大,随着上合峰会结束,本周起压榨量将升至超高水平,天气炎热影响肉类需求,养殖业不景气令豆粕终端需求恢复偏慢,令豆粕承压下跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量89808手,较前日下降。CallPut成交占比64:36Call成交量占比上升。主力月份Call3050执行价成交最大,Put2750执行价成交最大。持仓方面,持仓量共510942手,较前日下降。CallPut持仓占比58:42Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050

 

白糖期权:周一郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量33108手,较前日下降。成交占比71:29Call成交占比上升。主力月份Call5500执行价成交最大,Put5200执行价成交最大。持仓方面,持仓量249102手,较前日上升。持仓占比75:25Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

金融品:

股指:周一,沪指延续疲软表现,收盘小幅下跌0.47%,成交量依旧低迷,两市合计成交仅有3209亿元;IF主连合约收涨0.33%,收报3773.4点;IH主连合约收涨0.66%,收报2654.0点;IC主连合约收跌0.34%,收报5639.2点。当前市场仍处于震荡寻底阶段,随着整体经济波幅降低,趋势性机会匮乏,市场缺乏持续性和成规模的投资主线。同时,由于目前市场所面临的外部不确定因素较多,变量出清仍需时间,一方面,美联储加息预期持续升温,相关地缘局势仍可能反复;另一方面,国内金融去杠杆也将持续影响资金的风险偏好。总而言之,目前资金观望情绪较浓,底部构筑仍需时日,建议投资者操作上仍不宜急躁,耐心等待市场明确方向。

 

国债:周一央行不开展公开市场操作。当日有200亿元逆回购到期,净回笼200亿元。Shibor多数上涨。隔夜Shibor1bp2.5730%7Shibor0.4bp2.7760%14Shibor0.6bp3.6560。农发行三期债中标利率低于中债估值,需求尚可。农发行3年期增发债中标收益率4.2625%,全场倍数2.235年期(剩余约3个月)中标收益率2.3981%,全场倍数3.225年期中标收益率4.3993%,全场倍数2.66。盘面上看,国债期货午后冲高回落收盘微涨,短期来看,市场预计以震荡走势为主,建议多看少动,观望为主。

 

贵金属:受美联储FOMC议息会议和特金会临近影响,美元指数小幅走软,COMEX期金走软并测试1300美元关口,期银冲高回落考验16.70美元支撑。沪金沪银放量增仓冲高回落,显示内盘情绪更为乐观。CFTC持仓报告显示,上周基金减持黄金净多头头寸、连续第五周增持白银净多头头寸;但ETF方面,SPDR黄金ETFSLV白银ETF上周五都出现减持。目前市场等待美联储加息靴子落地,欧洲央行本周可能宣布缩减QE计划,利空美元或支撑金银反弹。建议短线观望,等待做多机会。套利方面,暂时观望。

 

工业品:

能源化工:

原油:周一,盘面报价-布伦特8月原油期货最新报每桶76.03美元跌0.43美元成交10951手,9月报每桶75.74美元跌0.45美元成交4458手;WTI7月原油期货最新报每桶65.47美元跌0.27美元成交36746手,8月报每桶65.41美元跌0.26美元成交5634手。尽管伊朗反对美国要求沙特增产,并认为OPEC不会答应,但沙特和俄罗斯近期的密切沟通令市场担心存在增产的可能,同时美国石油活跃钻井数继续增加也令市场担忧。68日,美国油服公司Baker Hughes公布数据显示截至当周美国石油活跃钻井数增加1座至862座,再刷20153月来新高。去年同期美国石油活跃钻井数为741座。预计短期油价承压,可观望。

 

塑料板块:原油受强支撑,周一L1809PP1809重心继续回升。因委内瑞拉出口现问题,我们认为目前原油下方支撑效果强烈,上涨仍可期,但由于OPEC会议召开前期及美联储本周将公布加息情况,建议区间操作为主。PE方面,隆众数据显示,0611-0615一周检修损失量环比减少,且港口库存处于偏高水平,4月进口量30.1万吨,同比处于高位,供应充分。下游农膜企业开机处于淡季,现货市场稳定,华中降幅为50-100/吨,短线震荡区间有限。PP方面,石化增幅18.5%,社会库存增加0.4%PP产能利用率在90%,总体供应弱势,需求变化不大,现货价格跟随期货小幅波动,PP1809短期跟随原油震荡偏强看法为宜。套利可继续持有买PP1809L1809

 

沥青:周一,沥青现货市场需求端回升趋势仍将升温,同时从公路固定资产投资数据显示来看67月份是阶段性的高峰期。因此从中期来看沥青供需面仍是利多因素占据主导,支撑沥青价格。操作建议,长线看好沥青价格,可逢低做多。

 

PTA:成本方面,油价近期偏弱下探,对PTA成本支撑减弱;供需方面,PTA装置检修高峰期已过,后续面临重启压力;而下游聚酯负荷率处偏高水平,但终端纺织需求有回落迹象,PTA供需由偏紧趋向平衡。综上所述,PTA短期受油价下跌带动呈偏弱下探走势,空单可继续谨慎持有。

甲醇:供应端来看,预计国内随着开工负荷负荷提升后期仍然有增量,进口增量在6月中旬开始体现。需求端来看,大型烯烃装置进入检修。当下供需错配,整体偏空,因此认为上行的空间不大,可逢高轻仓试空,但要注意目前库存总体不高的影响,控制好风险。

 

有色板块:

铜:周一沪铜主力合约日内窄幅震荡运行。G7峰会落幕,六国与美国间分歧显现,预期从7月初开始对一系列美国商品征收报复性关税,致使市场对全球贸易战忧虑上升,利空铜价。在前期市场推涨铜价后,Escondida铜矿工会对谈判结果抱积极看法,罢工风险逐步降低,市场企稳。国内开始逐渐进入消费淡季,据SMM调研,5月份铜杆企业开工率为80.42%,同比增加5.88%,环比下降3.29%,预计6月铜杆企业开工率为78.61%。此外,铜管、铜板带开工亦季节性下降,整体呈现季节性走弱,但幅度有限。本周宏观事件多发,关注周二特金会”、美联储决议、欧洲央行决议。预期铜价将转入震荡,前期多单可继续持有或减仓持有,未入场者保持观望。

 

锌:周一沪锌主力合约日内震荡下行,尾盘快速拉高,收涨0.59%。环保回头看对锌生产加工两头施压。供给上,锌精矿新增较难,且矿山锌精矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。需求上,北方部分镀锌生产受限,短期制约下游消费。前期库存逐步清关,锌锭陆续流入国内市场,国内显性库存首次出现同步回升,库存压力将进一步打压现货升,限制此次反弹空间。目前锌矿宽松的预期暂未兑现,延缓锌价大方向看跌的节奏,建议暂时保持观望。

 

铝镍:周一沪铝沪镍主力合约弱势震荡。美联储加息脚步临近,市场对6月加息预期不断升温,避险情绪开始发酵,基本金属呈现震荡态势。铝方面,短期环保政策预期犹存,国内库存延续下滑态势支撑铝价;后期关注氧化铝价格以及消费端运行情况,供应端仍会使铝价承压。镍方面,镍价急涨后近月合约持仓的下降,多头资金有获利出逃迹象,高持仓和低仓单下预期交割担忧基本解除;环保和钢厂检修下的不锈钢持续去库,但销售乏力使价格出现走跌的趋势;操作上,铝多空交织,预计维持震荡走势,以观望为主,关注指数14870一线支撑;镍预计短期面临回调压力,但中期上涨格局不变,前期多单可止盈,静待回调后的做多机会。

 

黑色版块:

螺纹热卷:周一螺纹热卷开盘下探后尾盘反弹,盘面趋稳,持仓变化不大,成交表现一般。目前主要钢材品种的市场交易情况正常,社会库存进一步降低,贸易商心态较为平稳。目前总体社会库存较低,部分地区小规格现货仍存在缺货现象,但当前钢厂供应压力有增无减,下游需求一旦受阻,价格有可能呈现断崖式回落,因此总体对后市价格仍保持谨慎态度。短期预计还有小幅上行空间,但后市回调概率偏大,建议多单逐步减仓,等待价位回落,空单择机短线操作,不可持仓过夜。套利暂不推荐。

 

双焦:焦炭市场暂稳运行,前期提涨较多,下游钢厂需求良好仍是主要支撑,焦企出货订单无压力,近期环保督查活跃度较高,各地焦企临时性限产较多,对焦炭产量影响较为有限,对于“汾渭平原”地区环保督查,焦企目前暂未收到确切的限产执行方案,后期环保力度有继续增强的可能性,焦炭需求不减、环保活跃度高使得焦企依旧看好短期焦炭市场。炼焦煤市场稳中偏强,焦企需求良好,支撑价格强势,蒙煤通关车辆恢复良好,环保督查对产量有一定影响。目前下游终端需求的走弱成为目前牵制行情走高的主要原因,南方梅雨季节来临削弱钢材消耗速度拖累原料价格,料短期煤焦仍将高位震荡,暂建议观望,待行情明朗再行入场。

 

铁矿石:周一连铁小幅收涨,在470元附近延续震荡走势。当前环保限产持续影响,不利于钢厂铁矿补库,加上澳矿公司进入财年末尾,为完成年目标,近日发货量持续处于高位,加上港口1.6亿吨左右的高库存基数,连铁短期仍然承压。但海运费用的持续走强,利于进口铁矿价格成本支撑,且钢厂复产,对铁矿石需求较为稳定。预计短期内连铁还将延续区间震荡,操作上建议在460元支撑线上逢低多单入场,上方关注470元的压力位。

 

玻璃:周一郑盘玻璃小幅下跌,但仍处于高位震荡。现货市场中,部分地区受降雨影响,出库环比减少,市场信心一般。西北地区市场研讨会议召开之后,厂家报价略有上涨,主要为了消化生产成本上涨的压力,厂家目前还是以增加出库回笼资金为主。需求端方面,近期华南地区的降雨对玻璃仓储影响较大,且不利于房地产建筑装修施工的节奏,总体来看,还是处于较为清淡的局面。预计短期内玻璃期价或维持高位偏弱窄幅运动,操作上建议暂时观望为主。

 

农产品:

油粕:短期内没有天气威胁,作物状况良好,压制美豆期价。加上大豆到港庞大,随着上合峰会结束,本周起压榨量将升至超高水平,天气炎热影响肉类需求,养殖业不景气令豆粕终端需求恢复偏慢,令豆粕承压下跌。但78月份美豆将进入关键生长期,天气炒作较为频繁,美豆或呈现近弱远强格局。且中美贸易争端615日才能明了,一旦贸易战开打,将提振国内粕类再度快速上扬。短线豆粕跌势放缓,或转为窄幅震荡。

 

油脂:上周五美豆因天气情况持续良好以及出口放慢连续跌落,611日国内油脂续跌,棕油持稳菜油跌20-30/吨,总体成交不多。市场传言6月要拍卖16万吨临储豆油、20吨菜油及200多万吨的大豆以及大豆未来三个月到港量庞大,国产新菜籽已大量上市,短线菜油价承压跌势趋缓。油厂开机率在上合峰会后上升,油脂供应会进一步提高,豆棕油行情回调不止,基本面疲弱油脂现货承压,大港口油厂积极卖油,现货月基差开始下滑。但中美争端未明限制油脂跌幅,短线油脂持续窄幅震荡,建议买家轻仓操作为主。

 

苹果:产区整体采购客商不多,库存富士价格受质量影响继续分化,客商存储的优质货源依旧稳定,客商存货低价不售。但质量出现问题的货源,果农以及客商急于处理,价格弱势下滑。以栖霞产地为例,剩余果农货不多,质量出现问题的果农货价格下滑,质量好的果农货要价上涨,成交以质论价,价格区间有拉大的迹象。客商货要价依旧坚持,低价不售,整体来看,采购客商仍就偏少,交易清淡。果农纸袋富士一二级价格在2.40-3.00/斤,客商货80#以上一二级的价格在3.80/斤左右。期货盘面上,现在的冷库一般可以保存苹果至5月份,苹果保鲜到7月份就要用到气调库了,气调库的存储费较冷库一般多200/吨,而且7月份,苹果销售接近尾声,新季苹果也还未上市,从以往数据来看,7月份苹果价格相对较高,因此AP1807一直比较强劲,即使在上周五其他合约纷纷跌停的情况下,也表现的很不错。主力合约AP1810上午持仓大幅减少,而价格较开盘价有所回升,空头平仓意愿较强。下午两点以后持仓量开始增加,价格回升,有新多资金逐渐入场,但量能一般。目前07合约期价比较匹配仓单注册成本,市场暂时没有新的炒作热点,短期仍然未见反转行情,建议保持观望。

 

玉米:11日北方港口价格稳中偏弱,北港价格与期货7月合约价格相差不大,目前仍有多数拍卖粮尚未流向市场,每周拍卖进度依然不减,后期玉米市场供给依然宽松,价格所承受压力也比较大。期货1809合约走势偏弱,市场对后期玉米价格预期依然不太乐观,整体来看,7月合约偏稳,9月合约仍会维持偏弱震荡为主。

 

鸡蛋:双休日到周一,各地蛋价总体稳中偏弱,从周一现货市场表现看,走货尚好,购销活跃,端午消费效应尚未退去,周二现货蛋价仍可持稳。11日,鸡蛋期货市场表现乏善可陈,波动幅度较上周五明显缩窄。上周五期货主力抢先做空市场,意在对端午节后现货蛋价下跌进行布局。至11日,JD1807价格与河北蛋价相差不大,由于现货蛋价尚未明显下跌,为了防止期价显著贴水,11日期货蛋价窄幅波动。由于市场对端午节后蛋价走弱已有预期,12日或13日期货市场主力极有可能以现货蛋价走稳或略涨逢高做空市场,蛋粉们对此需要有所警惕。

 

软商品:截至68日,中储棉累计计划出库189万吨,实际出库成交122.6万吨,成交率为65%。周一郑棉主力合约一度跌至17420/吨,随后资金不断介入,内盘拉升使棉价持续走高至17935/吨压力位。美国得州天气和下年度中国进口看增的预期为市场提供支撑。市场对下年度全球棉花供应偏紧及国内需要增加进口逐步达成共识,资金借助天气因素率先发力,国内外棉花期货价格大幅拉涨。长线看涨趋势依旧明朗,短线或有回调但不改长期向好趋势。操作上建议以17400/吨为支撑逢低买入。