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徽商期货交易参考2018.06.07

作者: 日期:2018-06-06

期权:

豆粕期权:周三豆粕窄幅震荡。基本面方面,大豆到港庞大,上合峰会后开机率将大幅上升,而生猪养殖亏损,豆粕库存高企,令豆粕承压下跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量52650手,较前日下降。CallPut成交占比69:31Call成交量占比上升。主力月份Call3150执行价成交最大,Put2800执行价成交最大。持仓方面,持仓量共553746手,较前日上升。CallPut持仓占比56:44Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050

 

白糖期权:周三郑糖弱势回调。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量22972手,较前日下降。成交占比47:53Call成交占比下降。主力月份Call5600执行价成交最大,Put5200执行价成交最大。持仓方面,持仓量247592手,较前日下降。持仓占比73:27Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700

 

金融品:

国债:周三央行开展MLF操作4630亿元,对冲到期后MLF余额新增2035亿元。当日无逆回购操作。今日有1800亿逆回购和2595亿MLF到期。资金面维持宽松,Shibor涨跌不一,短端利率下跌。隔夜Shibor2.2bp2.5620%7Shibor1bp2.7920%。农发行三期债中标利率低于中债估值。农发行1年期增发债中标收益率3.8504%,全场倍数2.477年期增发债中标收益率4.5048%,全场倍数2.9410年期增发债中标收益率4.5899%,全场倍数2.61。盘面上看,国债期货午后冲高回落,收盘涨跌不一,预计短期期债以整理走势为主,建议前期套利对继续持有。

 

贵金属:周三因欧洲央行表示下周讨论是否要缩减QE,美元指数延续三连跌,COMEX期金期银反弹,分别站上1300美元和16.5美元。沪金沪银放量增仓反弹,技术面仍延续震荡格局。欧洲央行或于612日讨论退出QE,令市场对欧洲央行紧缩货币政策预期升温。周二墨西哥宣布对美国钢铁和农产品征15%25%的关税,中美正在进行贸易谈判,料贸易战发酵继续支撑金价。下周美联储加息、特金会等风险事件云集,金价在突破1300后仍有压力,料反弹幅度有限。建议短多持有。套利方面,暂时观望。

 

工业品:

能源化工:

原油:盘面报价-周三,布伦特8月原油期货最新报每桶75.39美元涨0.01美元;WTI7月原油期货最新报每桶65.69美元涨0.17美元。消息方面:65日,美国政府向沙特和其他石油输出国组织(OPEC)成员国发出非正式请求,希望他们能够增加产量,但没有给出具体的增产幅度建议。稍早,有报道称,美国政府要求沙特和其他主要产油国增产约100万桶/日。美国石油学会(API)公布的数据显示,美国截至61日当周API原油库存减少200万桶,预期为减少250万桶。汽油库存增加 380 万桶,预期为增加 36.1 万桶。精炼油库存减少87.1万桶,预期为增加82.8万桶。美国石油协会(API)公布数据显示,上周美国原油库存降幅不及预期,汽油库存增幅超预期、精炼油库存小幅增加。短期原油小幅回落,建议观望。

沥青:周三,长三角地区近期收到降雨影响,炼厂出货放缓。西北地区疆外需求好于疆内,主力炼厂产销平衡。东北地区船燃与焦化需求尚可,少量道路项目开启带动库存下降。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产,库存有所下降。华南西南地区整体需求一般,主力炼厂检修,沥青产量尚未恢复。沥青供需面仍向利多方向发展,支撑期价,长线看好沥青价格。操作建议,日内可逢低做多。

 

PTA:原油方面,国际原油小幅上涨,美国政府非正式要求请求欧佩克增加原油产量,预计原油短期偏弱。供给来看,宁波台化装置重启,PTA开工率至63.08%,但前期停车的福化和逸盛大化PTA装置近日将重启,PTA供应预计有所增加。需求来看,当前聚酯负荷在91%左右,但下游聚酯淡季临近,后期供需压力渐显。整体开看,当前现货偏紧,基差走强,但近期多套装置重启,PTA供应面临增加压力,建议空单谨慎持有。

甲醇:供应端来看,国内检修装置陆续复产,后期负荷有提升空间。进口方面,预计六月中旬以后的进口供应开始增多。需求端来看,传统下游开工平稳,受到青岛会议和后期南方雨季的到来,传统下游将需求减少,新兴下游方面CTO/MTO开工率大幅下滑,加上正在检修的宁波兴兴能源,甲醇需求处于减少阶段,如期恢复的话,预计6月中旬前后负荷将得到提升。库存来看,目前库存开始累积,预计后期整体库存还将继续攀升。总体而言,当下供需错配,整体偏空,但是目前的库存暂时仍然处于低位,做空的安全边际不高,预计震荡为主。建议暂时观望。

 

 塑料板块:受原油弱势拖累,周三L1809PP1809在下午后走低。短期原油走势受减产基础或有松动影响,我们建议关注下方支撑。PE方面,下周检修损失量环比增加,但检修利好或将消化,进口量预计环比小幅回落,总体供应将窄幅收缩。下游农膜企业开机在2成,多数企业已停机,现货市场降价幅度在100-150/吨左右,短线维持反弹或受限。PP方面,上周石化、贸易商库存增加4.84%,贸易商库存增加1.57%,整体库存较上周增加4%PP产能利用率在90.1%,较上周下降1.1%,总体供应弱势,需求有限,且传闻进口将放大,现货价格受到原油支撑效果减弱,PP1809短期跟随原油震荡偏弱看法为宜。套利可继续持有买PP1809L1809

橡胶:截止5月底,青岛保税区各类橡胶总库存上涨1.6%17.52万吨,其中合成胶上涨较快,天胶小幅增加,自3月以来的去库存周期或结束。港口库存变动符合预期,因产胶国出口限制政策于3月底到期,出口量快速释放,中间加上海运环节,5月国内天胶进口量预计大幅回升,这部分进口端增长再叠加国内新胶开割的增量,供应压力进一步加大,橡胶价格因而极难上涨,建议投资者不要参与短线波动,多看少动。

 

有色板块:

铜:隔夜美元继续走弱,有色金属全线上涨。同时受智利铜矿谈判、印度矿厂停产事件干扰,市场对供给担忧情绪发酵,铜价再度冲高。周三沪铜主力合约震荡上行,日内收涨1.96%,领涨有色金属。宏观风险的降温,另外受益于潜在供应端的影响,铜价受到较强支撑。但目前需求端缺乏亮眼表现,同时传统消费旺季将过对铜价上涨施压。近期或将维持震荡偏强走势,建议轻仓试多。

 

锌:隔夜锌价大幅跳涨,主要受美元指数回落及沪铅强势上涨提振。截至5日,伦锌库存降至244675吨,为连续第三个交易日下滑。上周五沪锌库存为79353吨,连续第十周下滑,创今年119日以来新低,低库存支持锌价反弹。目前之前所预期的产能恢复仍尚未发生,但时近下半年市场看空情绪渐浓,中线仍保持偏空思路,建议保持观望,等待做空机会。

铝镍:周三沪铝沪镍主力合约大涨。铝方面,根据海关最新数据,20181-4月我国未锻轧铝及铝材出口累计出口172万吨,同比增长15.4%;国家自备电厂政策执行力度加强,二季度新增产能投产不及预期,但部分地区电价实施扶持政策,可能利空铝价。镍方面,LME库存的进一步大幅下降,使得外盘价格更为强劲,LME镍价创510日上涨的新高,镍价的主导权从上期所转移至LME;不锈钢市场在5月有所回暖继续利好镍价。操作上,铝多空交织,预计维持震荡偏弱走势,以观望为主;镍中期看多观点不变,前期多单可继续持有。

 

黑色建材:

螺纹热卷:周三螺纹热卷全天震荡上行,螺纹增仓较多,成交螺纹强、热卷平庸。钢材市场成交尚好,考虑到今年春节较迟,淡季来到的时间或也将推迟半月左右,终端建材库存仍在持续下降,另有消息称国企在大量采购钢材。板卷近期走势平稳,供应没有给市场带来压力,冷轧盒板等对热轧升水略有提高。短期盘面有转多的意愿,近期钢材品种多头主力净持仓大幅攀升,盘面技术形态利多不利空。目前暂时不考虑做空。板块内部套利暂不推荐。

双焦:国内焦炭市场偏强运行,近期受环保检查影响部分地区焦企限产仍存,对市场情绪有一定提振,焦企整体供需两旺,钢厂及焦化厂库存较低,港口库存有小幅下降,料短期现货仍将保持强势。炼焦煤价格稳中有涨,焦企受利润刺激生产补库积极,煤炭资源出货顺畅,部分地区正在接受环保督查有一定限产,整体市场氛围较好。期货盘面目前高位震荡,可考虑短线多单操作。

 

铁矿石:连铁连续两日走强,主力09合约重回20日线,上探475元位置。港口方面,上周北方六大港口到港总量为826.3万吨,环比减少235.8万吨,澳洲港口部分检修完成,预计后期发货量将保持高位。港口目前库存重回1.6亿吨高位,钢厂按需采购的策略不利于港口去库存的速度,再加上6月开始各地环保督察组相继进驻,在环保压力下,将影响高炉复产的节奏,预计铁矿石需求将环比下滑。国产矿方面,短期的矿山事故而引发的安全检查对连铁影响有限,且从去年开始内矿产量就逐渐降低,再加上国产矿的低配比率,短期市场利多因素不明显。总体来看,连铁弱势格局短期内难以改变,建议在近日回调期间择机沽空,操作上建议关注470元的压力位。

 

玻璃:郑盘玻璃延续高位震荡,上行压力明显。现货市场,区域协调会后的市场形成北稳南弱的格局,沙河地区报价在1480元附近,周边区域报价灵活,产企以增加出库和回笼资金为主,调节库存寄希望后期终端市场需求走好。下游加工企业经过上一轮的补库,库存普遍较高,但下游订单不增反减使厂家开始按需采购,对后市比较谨慎。短期来看,玻璃市场供需压力依旧明显,推动期价上涨的动力不足,建议偏空操作。

 

农产品:

谷物农副: 目前北方港口新粮平舱价格与盘面价格相差不大,对盘面价格拖累影响有限。6月份2014年产玉米将会抛完,以后将全是2015年产玉米,由于2015年产玉米抛储的底价比2014年产玉米要高50/吨,7月份以后市场上流通的陈粮价格的波动中心会相应上移。在临储拍卖季期间,玉米价格整体仍是偏弱震荡。

 

鸡蛋:6日各地蛋价以稳为主、略有偏强,端午节快要到了,商场超市采购量会逐渐增大,蛋价已经出现止弱转强现象。

6日,期货蛋价出现分歧JD1807偏弱,JD1809偏强。由于端午节后蛋价会走一波季节性下跌行情,此波弱势行情对JD1807的影响是最直接的,而夏季的季节性强势则会在JD1809合约上集中体现,所以JD1809合约价格会相对呈强。这对稳健型交易者无疑是不错的跨品种套利交易机会。

端午节快要到了,现货蛋价也该有所起色了,由于距过节时间很近了,看来蛋价在节前的季节性强势表现会很有限,并且要在节前结束。今年对蛋价在节前的表现不过寄予过高的希望,见好就收就行。

 

苹果:栖霞产地整体交易比较清淡,市场客商采购不多,零星的交易仍集中于果农货,但果农货量已经很少,剩余主要是客商货,目前以自提发货为主,价格暂时稳定。纸袋富士一二级价格在2.70-3.00/斤,客商货80#以上一二级的价格在3.80/斤左右。甘肃静宁产区一些质量差的货源开始清库出货,当地采购客商零星,果农货价格直线下滑,但优质货源价格稳定,纸袋80#以上片红一级价格在4.00/斤左右。期货盘面上短期行情维持震荡,待套袋结束,实际减产情况明晰之后,预计震荡行情才会有所转变。鉴于期价仍处于合理区间,中长期苹果行情仍看多,激进投资者可在调整期逢低做多。

 

油粕:美豆优良率高达75%提振产量前景,5日晚美豆及6日连粕震荡小跌,豆粕现货稳中有跌10-20成交仍不多。大豆到港庞大,上合峰会后开机率将大幅上升,而生猪养殖亏损,豆粕库存高企,令豆粕承压下跌。6月中下旬后美豆将进入天气市,今年阿根廷大豆大减产背景下,美豆天气炒作将更频繁,美豆或呈现近弱远强的格局。贸易战方面,特朗普将与贸易顾问会晤,讨论对中国计划,若双方不能及时达成一致,美国615日公布清单后将征税,贸易战若开打将提振豆粕快速上涨,因此对豆粕价后市也不宜过于看空,预计下方空间受限。

 

油脂油料:美豆优良率高达75%提振产量前景,周三连盘油脂续跌,但跌势放缓,现货豆油棕油部分跌10-30成交不多。传监管机构严查配资,投机资金大幅流出,资金追捧的郑菜油大跌,拖累豆棕期货。油脂终端需求疲弱,豆油库存升至134万吨,且67月大豆月均到港达950万吨,上合峰会后油厂开机率将大升,基本面疲弱令油脂现货承压,短线将维持弱势调整,但中美贸易争端不确定性为油脂市场注入部分风险升水,若不能及时达成一致,615日美方将出台征税清单,一旦贸易战开打,将提振国内油脂行情。买家暂可观望,待跌稳再逢低适量补库。

 

软商品:政策调整下周三棉价持续下跌。美国农业部最新棉花生产报告显示,截至201863日,美国棉花种植进度76%,较上周62%增加了14个百分点。65日,中储棉计划挂牌出库销售储备棉3万吨,实际成交2.26万吨,成交75%,成交均价14598/吨,折3128价格16254/吨。政策因素影响下,近日棉价持续走低,而从全球棉花供给角度来看,国内的调整政策不会影响棉花年度供应和消费,长线看涨趋势依旧明朗,建议空单逢低离场。