中文版|English

服务热线:4008878707
最新信息:

您当前所在位置:首页 > 研究所 > 早盘直通车 > 交易早餐

徽商期货交易参考2018.07.11

作者: 日期:2018-07-10

期权:
豆粕期权:周二豆粕震荡下跌。基本面方面,生猪养殖仍亏损影响需求,豆粕库存高企,部分油厂胀库停机,沿海豆粕库存升至127万吨,周比增3.3%,及外盘疲软令豆粕现货承压下跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量103078手,较前日下降。Call和Put成交占比60:40,Call成交量占比下降。主力月份Call3100执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共562456手,较前日上升。Call和Put持仓占比58:42,Call持仓较前日下降。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周二郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量30038手,较前日下降。成交占比75:25,Call成交占比上升。主力月份Call5100执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量272738手,较前日下降。持仓占比82:18,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。


金融品:
股指:在周一大幅反弹后,周二沪指展开震荡整理,收盘小幅上扬0.44%,收报2827.63点。本周市场不确定性有所降低,此外,近期利好消息集中释放,也是推动这几天A股大幅反弹的重要力量。比如,证监会7月8日就《证券登记结算管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见,新规增加了“符合规定的外国人”作为投资者类别之一,这对提升投资者信心无疑有很大帮助。此外,我国截至6月底的外汇储备规模三个月来首现增长,还有近期人民币汇率明显升值,这些都利好A股。除上述因素外,前期多数股票严重超跌也是A股大涨的一大助力。当市场几乎所有股票都跌过一轮甚至数轮后,即使没什么利好,股指也容易出现报复性反弹。因此,目前还不好判断是短期的超跌反弹还是彻底反弹的开始。操作上建议观望为主。


国债:周二央行不开展公开市场操作。当日有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。Shibor多数下行,短期品种续涨。隔夜Shibor涨31.7bp报2.3080,7天Shibor涨5.5bp报2.6570%。盘面上看,国债期货午后冲高回落收盘微跌,考虑到近期股债相关性增大,由于股市仍处于反弹节奏,预计期债短期以弱势震荡走势为主,建议前期套利对继续持有。


贵金属:受英国退欧大臣辞职影响,欧元下跌、美元反弹,期金期银承压下跌,技术面跌至5日均线下方。内盘沪金沪银缩量下跌,技术面压力仍然较重。CFTC持仓报告显示,上周基金小幅增持黄金净多头头寸,减持白银净多头头寸,显示投机者对黄金白银后市看法分化。但ETF方面,周一SPDR黄金ETF和SLV白银ETF分别流出1.47吨和流入26.34吨,表明投资者与投机者看法相反。目前因英国退欧风波再起,美元可能再度走强,料金银可能承压,建议多单离场。套利方面,暂时观望。


工业品:
原油:周二,WTI8月原油期货最新报每桶74.00美元涨0.15美元成交14841手,9月报每桶72.20美元涨0.22美元成交2429手。布伦特9月原油期货最新报每桶78.30美元涨0.23美元成交2288手,10月报每桶78.08美元涨0.23美元成交619手。消息端,美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)周五(7月6日)公布数据显示,截至7月6日当周,美国石油活跃钻井数增加5座至863座,近三周以来首次录得增加。去年同期为763座。伊朗受到美国制裁、以及委内瑞拉、利比亚等国家因经济、内乱等原因而导致产能缩减,沙特大幅扩产被认为将填补上述国家可能早场的供给缺口。受到美国不断施加的压力,伊朗官方表示,如果原油出口受到阻碍,那么伊朗将会封锁霍尔木兹海峡,这意味着约1700万桶/日的原油出口或者说通过海运方式出口的原油将有35%面临无法出口的风险,这意味着可能会将油价再次推升至3位数。操作上,短期仍是偏多思路。


沥青:周二,现货方面报价,长三角地区价格3335元/吨;华南地区价格3275元/吨;山东地区价格3310元/吨;西南地区价格3900元/吨;东北地区价格3325元/吨;华北地区价格3270元/吨;西北地区价格3250元/吨。华东中石化炼厂持续维持低位的库存和低开工率使得炼厂并没有降低价格的意愿,供给方希望在淡季结束之前保持价格坚挺。总体来看,目前沥青短期支撑较弱,但三季度需求旺季来临后,加之7月份后马瑞油来源收紧可能性增大,中长期利多因素占据主导。


塑料板块:宏观面恐慌情绪缓和,l1809和pp1809近期有望止跌。近期社会库存增加幅度不明显,国内供应整体不多,仍受检修支撑。pe下游包装旺季开启,pp下游开工率维持前期水平,pp现货价格上调,建议操作上低位接多单。


铜:美国5月零售月率成长0.8%,高于市场预期,美元指数有所提振。周二沪铜主力合约高开低走。贸易战消息落地后,现货市场成交有所改善,现货也转为升水。在此支撑下,期货价格有望企稳反弹。供应端干扰再次进入视线,Chuquimata铜矿罢工请求被拒,同时Escondida铜矿据最后协议落地仅有两周,仍未有明确消息。当前库存水平仍然相对较高,限制了铜价表现,近期可能偏强震荡,建议轻仓试多。


锌:周二沪锌主力合约震荡下行。锌正值需求淡季,此前冶炼厂商议联合减产,到目前来看尚无减产迹象,国外新锭库存再度积累,拖累锌价反弹。基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,维持前期看空思路,建议逢反弹做空。


螺纹热卷:周二螺纹热卷强势冲高,至收盘涨逾2%,螺纹一度盘中冲高接近3900点,两品种持仓增长较多,但成交表现一般。今日主要交易地螺纹价格普涨20-60元/吨不等,热卷价格波动不大,部分钢厂上调出厂指导价。但从终端反馈来看,涨价后市场反应一般,出货仍然是正常节奏,商家心态谨慎。近期从下游需求来看尚可,但从量上分析更多地流向基建而非房地产,在央行收紧信贷政策和短期宽松的震荡时期,风吹草动都会引发市场非理性的波动,再加上环保政策的扰动,后市判断波幅还将加大。考虑到目前现货价格上行空间有限,期货的拉涨势必将缩小基差来到不稳定的区间,导致持仓风险加大,因此希望投资者轻仓而为,不要追高,若期货继续拉涨可根据基差变动情况考虑逢高轻仓试空,卷螺差若小于50可择机短线做多。


PTA:上游来看,原油表现强势,没有受到中美贸易战的影响,对下游化工品有支撑。下游聚酯环节来看,虽然开工率受环保政策影响,但各聚酯类产品效益继续维持高位,整个产业链相对健康,淡季需求并未出现崩塌。3季度PTA预计的检修产能依旧不少,因此7月预估PTA依旧存在较大继续去库存的可能性。综合来说,目前PTA供需偏紧,下行空间不大,或将继续偏强震荡,前期多单可继续谨慎持有,短线交易者可逢低试多。


甲醇:供应方面,目前甲醇开工率处于高位,前期经过春季集中检修,现在检修压力已经减轻,且目前甲醇利润较高,企业有复产动力。需求端,目前正是甲醇下游需求淡季,叠加环保因素,下游整体开工率偏低。甲醇库存开始缓慢回升,但累库进度低于预期。人民币汇率持续走低,内外价格倒挂,不利于进口,后期随着国外新装置的投产,进口量有望增加。在需求基本稳定的情况下,港口库存有望继续累积。综上所述,甲醇不具备持续走高的基本面支撑,价格有回落的可能。


玻璃:行业目前生产线开工数235条,生产线开工率64.56%,生产线库存3231万重量箱,库存较上周减少31万重量箱,总体来看,产销情况良好。现货走势稳定,加上近期各地区域协调会议统筹厂家报价上涨,对雨季市场信心有一定支撑作用。但需求情况一般,库存多在厂家与贸易商手中流转,下游加工企业库存较低,基本按需采购,对后市偏谨慎。短期来看,FG1809合约旺季需求落地前,市场利空因素尚未出现,有利于盘面高位整理,操作上建议关注09合约低位接多。


铜:美国5月零售月率成长0.8%,高于市场预期,美元指数有所提振。周二沪铜主力合约高开低走。贸易战消息落地后,现货市场成交有所改善,现货也转为升水。在此支撑下,期货价格有望企稳反弹。供应端干扰再次进入视线,Chuquimata铜矿罢工请求被拒,同时Escondida铜矿据最后协议落地仅有两周,仍未有明确消息。当前库存水平仍然相对较高,限制了铜价表现,近期可能偏强震荡,建议轻仓试多。


锌:周二沪锌主力合约震荡下行。锌正值需求淡季,此前冶炼厂商议联合减产,到目前来看尚无减产迹象,国外新锭库存再度积累,拖累锌价反弹。基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,维持前期看空思路,建议逢反弹做空。


农产品:
玉米:9月合约10日玉米价格偏弱窄幅震荡,目前临储玉米继续常态化向前推进,2015年临储玉米拍卖成为主流,起拍价提高50元/吨,中美贸易战正式打响,加征关税之后,进口玉米、高粱等谷物价格有望对国产玉米形成利好支撑。整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:在持续了多日的低位平稳后,10日各产销区鸡蛋价格出现上涨,涨幅普遍都在0.1-0.2元/斤左右。这两天长江中下游地区梅雨季刚刚结束,各地蛋价就如同听到发令枪响了似的,份份起跑。
鸡蛋期货市场依然保持着自己的节奏,延续前日的上涨势头震荡上行,JD1808依然保持着领涨之势,与9月合约间的价差进一步缩小,收盘价已接近4200点了。10日河北山东等地鸡蛋现货含包装价格大约在3.3-3.4元/斤左右,即便是JD1808最后交易日就以4200点交割,现货蛋价也可谓是个小“火箭蛋”了,蛋鸡养殖户们个个都要偷着乐呢。


苹果:栖霞产区整体交易相对清淡,市场采购客商不多,主要是客商通过自有渠道销售,受存货商心态影响,交易价格比较混乱,目前客商货80#以上一二级主流价格3.20-3.50元/斤,保持相对稳定,部分急售的客商货价格下调到3.00元/斤以下。甘肃静宁产区库存剩余已经不多,质量稍差的中期货源顺价处理,客商存储的前期优质货源价格仍相对稳定,目前客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右。期货盘面上,多空分歧仍然较大,经常出现尾盘大幅增减仓的行为,导致日内苹果期价波动剧烈,当前市场没有新的炒作热点,震荡行情或延续。建议日内波段操作,不要追涨杀跌。


油粕:中国加收关税及天气良好令基金抛空,9日晚美豆大跌,10日连粕低开回落,豆粕现货跌20-50现货成交转淡,因担心贸易战导致远期缺货,10-1月远期基差近日成交良好。生猪养殖仍亏损影响需求,豆粕库存高企,部分油厂胀库停机,沿海豆粕库存升至127万吨,周比增3.3%,及外盘疲软令豆粕现货承压下跌。但贸易战令中国取消美豆数量大,转向采购巴西豆,巴西大豆大涨,提升进口成本,且第四季度订大豆量少,支撑豆粕价。贸易战结束前,油厂仍挺价,近期豆粕价回调空间预计不大,一波调整后仍有望再涨。买家待盘面跌稳可再逢低补库,但不过分追高。


油脂:7月10日连盘油脂滞涨大幅回落,现货豆油棕油跌30-90成交不多。中美贸易战爆发后国内外期货盘波动剧烈,走势极其不稳。上周油厂压榨量维持180万吨偏高水平,而终端需求疲弱,提货缓慢,豆油库存大幅增至156万吨,周环比增4%,基本面仍利空。但贸易战令南美升贴水大涨,人民币贬值压力仍大,大豆进口成本将会被明显提升,且第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧,油厂亦挺价,令油脂现货跌幅要小于期货,短线油脂或跟盘频繁震荡。盘面跌势未止,买家暂可随用随买。 


软商品:周二郑棉开盘先涨后跌,全天收涨60元/吨。美国农业部(USDA)最新报告显示,截至7月8日当周,美国棉花生长优良率为41%,略低于之前一周的43%,且不及去年同期的61%。美棉主产区德州近期仍以干热天气为主,可能导致作物产出潜力下降。技术面上,成交量较前一交易日郑棉增加,而日持仓减少,卖空者主动平仓,推升价格短期上涨。操作上建议短期做多为主。