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徽商期货交易参考2018.07.12

作者: 日期:2018-07-11

期权:

豆粕期权:周三豆粕窄幅震荡。基本面方面,尽管豆粕库存高企,山东及江苏部分油厂胀库停机,但贸易战升级利多国内,暂掩盖基本面利空,豆粕整体仍将易涨难跌。但市场预期USDA报告美豆出口将因贸易战下调,期末库存将大幅上调,报告有利空预期。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量108058手,较前日上升。Call和Put成交占比65:35,Call成交量占比上升。主力月份Call3100执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共563576手,较前日上升。Call和Put持仓占比58:42,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周三郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量321682手,较前日上升。成交占比72:28,Call成交占比下降。主力月份Call5100执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量270526手,较前日下降。持仓占比82:18,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。 


金融品:
股指:周三,受到美国公布拟对我国2000亿美元输美产品加征关税清单的影响,沪指跳空下行,收盘大跌1.76%,收报2777.77点。目前各大指数还是处于一个非常弱势的一个形态,贸易战也出现了进一步的恶化,短期上涨缺乏明显的动力。操作上,在三大期指普遍高贴水的情况下,也不建议投资者继续去做空,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机。


国债:周三央行不开展公开市场操作。当日有400亿元逆回购到期,净回笼400亿元。Shibor多数下行,短期品种续涨。隔夜Shibor涨9.8bp报2.4060,7天Shibor涨2.2bp报2.6790%。财政部两期国债中标利率略高于中债估值。财政部2年期国债中标利率3.14%,边际利率3.18%,全场倍数2.24;5年期国债中标利率3.3%,边际利率3.34%,全场倍数2.2。盘面上看,因避险情绪再起,国债期货尾盘拉升收高,结束三日连跌,预计后期期债以震荡偏多行情为主,建议逢低做多思路。


贵金属:受特朗普拟对中国进口约2000亿美元商品加征10%关税影响,美元走强,周三期金期银维持下跌格局,分别测试1250美元和16美元支撑位。但内盘沪金沪银走势分化,沪金小幅反弹勉强站上5日均线,沪银增仓下跌考验60日均线支撑位。目前贸易战再度升级,且规模空前加大,避险因素支撑美元走强,对金银形成压制。短期内继续关注美元升势和美国通胀数据,建议偏空操作。套利方面,建议多金空银操作。 


原油:周三,WTI8月原油期货最新报每桶73.55美元跌0.56美元成交34849手,9月报每桶71.88美元跌0.68美元成交8681手。布伦特9月原油期货最新报每桶77.94美元跌0.92美元成交4084手,10月报每桶77.70美元跌0.92美元成交751手。美国要求各国在11月4日前对伊朗的原油产量降至零,美国制裁伊朗态度强硬,市场上巨大的原油供给缺口。委内瑞拉曾经是一个主要产油国,由于该国经济陷入衰退及国际制裁,该国的石油产量几近减半,如今不到140万桶/日。同时,利比亚近期多个油港面临不可抗力,导致该国每日85万桶的石油供给被中断,威胁到该国石油出口。沙特面临迅速增产的压力,但这些产量增加可能不足以抵消伊朗、利比亚和委内瑞拉的石油产量下降。操作上,偏多思路为主。


沥青:周三,沥青现货淡季将结束,后期需求端逐步释放。公路固定资产投资信息显示6月份是阶段性的高峰期。因此,从中期来看沥青供需面仍偏利多方向,支撑或逐步增强,长线看好沥青价格。此外,委内瑞拉危机,马瑞原油供应紧缺,沥青产量可能大幅缩减。总体来看,后期沥青期现价格有望上涨,短期支撑可能较弱,但由于三季度沥青的需求旺季即将来临,加之有消息显示7月份后马瑞油来源收紧可能性增大,中长期利多因素占据主导。同时,如果原油价格能够在7月份维持高位运行或出现上行趋势,那么沥青成本端或将受到利好支撑,使回调的风险有所降低,有助于沥青期价在7月需求淡季仍处于高位震荡状态。


塑料板块:中美贸易战风波再起,但由于原油走势强劲,l1809和pp1809继续走高,pvc涨幅明显。近期聚烯烃社会库存增加幅度不明显,周三库存为71万吨。国内供应整体不多,仍受检修支撑。pe下游包装旺季开启,pp下游开工率维持前期水平,pp现货价格上调,建议前期多单持有。pvc由于四川石化停车,相对有一定的炒作,建议前期多单继续持有,但持续性有待市场验证。


PTA:周三PTA小幅回调。上游原油以震荡为主,对PTA支撑仍在。下游聚酯环节来看,各聚酯类产品效益继续维持高位,整个产业链相对健康,仍然呈现淡季不淡现象。7月装置仍有检修,预估PTA依旧存在继续去库存的可能性。综合来说,目前PTA下行空间或许不大,或将继续震荡偏强,前期多单可继续谨慎持有,也可考虑逢高止盈。


甲醇:供应方面,目前甲醇开工率处于高位,前期经过春季集中检修,现在检修压力已经减轻,且目前甲醇利润较高,企业有复产动力。需求端,目前正是甲醇下游需求淡季,叠加环保因素,下游整体开工率偏低。甲醇库存开始缓慢回升,但累库进度低于预期。人民币汇率持续走低,内外价格倒挂,不利于进口,后期随着国外新装置的投产,进口量有望增加。在需求基本稳定的情况下,港口库存有望继续累积。综上所述,甲醇不具备持续走高的基本面支撑,短期内或将偏弱震荡。


玻璃:本月以来玻璃现货出现区域分化,总体价格小幅回落的因素比较多。重点还是以房地产建筑装饰装修为主的终端需求同比有一定幅度的回落,造成加工企业订单量不足。厂家生产成本同比增加,同时经营资金压力不大,因此总体价格下行幅度尚可。预计随着部分上市公司半年报的结束,现货价格将重新回归到供需矛盾影响的轨道,小幅度调整为主。操作上建议暂时观望为主


橡胶:系统性因素再次刺激胶价偏弱整理,周二、三连续收阴,主力1809最低跌至10150,资金有向远月转移的迹象,1-9价差近期再次扩大到1700之上,总体来看,沪胶暂时难以摆脱底部震荡格局,虽然产业空头非标套利空间缩小,但套保需求仍偏高,而下方万元的心理支撑较强,建议关注7月下旬至8月上旬主力合约换月后,方向性的可能性突破,短线仍宜逢高沽空为主。 


农产品:
玉米:9月合约11日玉米价格偏弱窄幅震荡,目前临储玉米继续常态化向前推进,2015年临储玉米拍卖成为主流,起拍价提高50元/吨,中美贸易战正式打响,加征关税之后,进口玉米、高粱等谷物价格有望对国产玉米形成利好支撑。需求方面,生猪养殖持续亏损,养殖户补栏积极性仍不高,饲料消费仍显疲软。整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:11日各产销区鸡蛋价格普遍上涨,在长江中下游地区梅雨后,鸡蛋流通各环节份份补货,鸡蛋贸易流通加快蛋价上涨。
在现货价格强力上涨的情况下,11日鸡蛋期货却呈下跌走势,远期蛋价因在高峰蛋多呈领跌。在现货蛋价呈强势表现的情况下,期货市场的跌势不会持久。


苹果:栖霞产区整体交易相对清淡,市场采购客商不多,主要是客商通过自有渠道销售,受存货商心态影响,交易价格比较混乱,目前客商货80#以上一二级主流价格3.20-3.50元/斤,保持相对稳定,部分急售的客商货价格下调到3.00元/斤以下。甘肃静宁产区库存剩余已经不多,质量稍差的中期货源顺价处理,客商存储的前期优质货源价格仍相对稳定,目前客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右。期货盘面上,多空分歧仍然较大,经常出现尾盘大幅增减仓的行为,导致日内苹果期价波动剧烈,当前市场没有新的炒作热点,震荡行情或延续。建议日内波段操作,不要追涨杀跌。


油粕:11日晚美豆横盘整理,但美国再公布2000亿美元对华加税清单,商务部回应称将作出反制,贸易战或再升级,人民币再大幅贬值,将推升大豆进口成本,提振今日连粕期价高开上涨,豆粕现货涨10-30,益海各厂因报价过高,11日跟随外盘跌20。买家此前已逢低补库,今日现货成交或不多,远月基差仍将吸引些成交。尽管豆粕库存高企,山东及江苏部分油厂胀库停机,但贸易战升级利多国内,暂掩盖基本面利空,豆粕整体仍将易涨难跌。但市场预期今晚USDA报告美豆出口将因贸易战下调,期末库存将大幅上调,报告有利空预期,尚有库存的买家暂可观望。


油脂:7月11日连盘油脂因买粕卖油套利续跌,现货豆油棕油跌10-60低位吸引一些成交。因终端需求疲弱,提货缓慢,豆油库存大幅增至156万吨,部分工厂面临胀库,且国储大豆及豆油拍卖还在持续,下周二还将拍卖6.1万吨菜油,供过于求导致油脂继续下行。但美国再增加2000亿加税清单,贸易战或再升级,南美升贴水大涨,人民币贬值压力仍大,大豆进口成本将会被明显提升,且第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧,将限制油脂行情回调空间,短线油脂或跟盘频繁震荡。


软商品:郑棉冲高回落,周三跳空低开,全天跌幅0.75%,跌125元/吨。7月10日,美国贸易代表办公室发表声明,特朗普政府将对价值2000亿美元的中国商品征收10%的进口关税,目标产品清单涉及下游服装。从统计数据看,中国2017年进口棉花115万吨,其中50.53万吨来自于美国,占比达44%。可以说,中美两国在棉花贸易领域是重要的合作伙伴,美国挑起贸易争端将直接伤害本国的经济利益。从产业链的角度看,中国短期内对美棉加征关税可能会增加一部分中国纺织企业的生产成本;但从长期看,除了6月份的80万吨棉花进口滑准税配额,中国政府还有多项措施保障纺织企业用棉需要,中美贸易争端不会削弱我国纺织服装企业的竞争力。操作上建议暂时观望。