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徽商期货交易参考2018.07.05

作者: 日期:2018-07-04

期权:

豆粕期权:周三豆粕高位回调。基本面方面,加征关税导致中国第四季度大豆采购严重不足,且巴西升贴水大涨近3成,带来的成本上升,油厂挺价意愿强烈,虽然豆粕现货库存高企,但在贸易战结束前,豆粕价格仍将易涨难跌,即使出现短线调整,幅度也将有限。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量98910手,较前日下降。Call和Put成交占比67:33,Call成交量占比下降。主力月份Call3600执行价成交最大,Put3100执行价成交最大。持仓方面,持仓量共569990手,较前日下降。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周三郑糖弱势下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量42314手,较前日上升。成交占比68:32,Call成交占比下降。主力月份Call5300执行价成交最大,Put5100执行价成交最大。持仓方面,持仓量277860手,较前日下降。持仓占比80:20,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5000执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。 


金融品:
股指:周三,沪指低开低走,收盘下跌1%,收报2759.13点,成交量持续萎靡,两市合计成交仅有3296亿元。目前各大指数还是处于一个非常弱势的一个形态,所以不期望短期就能彻底反弹,但进一步全线大跌的可能性也并不大,市场更可能继续维持弱势震荡走势。操作上,在三大期指普遍高贴水的情况下,不建议投资者继续去做空,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机。


国债:周三央行进行100亿元7天逆回购操作,当日有900亿元逆回购到期,净回笼800亿元。资金面延续宽松,Shibor连续三日全线下行。隔夜Shibor跌22.1bp报2.1990%,7天Shibor跌5.7bp报2.6620%。财政部3年期国债中标利率3.24%,边际利率3.27%,全场倍数2.02;7年期国债中标收益率3.4746%,边际利率3.5146%,全场倍数2.02。盘面上看,国债期货震荡收跌,短期情绪偏谨慎,建议观望为主,多看少做。


贵金属:受美元指数走软、美盘休市前空头回补影响,期金期银周二触底反弹,分别站上1250美元和16美元整数关口上方。周三美元指数窄幅震荡,期金期银温和反弹,上方暂受10日均线阻力。沪金沪银周三跟随外盘放量反弹,但受人民币止跌影响,涨幅受限。周二SPDR黄金ETF延续5个交易日流出,显示投资情绪尚未修复。本周继续关注周四中美贸易战进程、周五非农就业报告和美联储6月会议纪要。短期抛售结束,但做多信心仍待确认,建议轻仓短多持有。套利方面,持多金银比。 


工业品
原油:周三,布伦特9月原油期货最新报每桶78.02美元涨0.26美元成交5302手,10月报每桶77.65美元涨0.24美元成交954手。原油1809开盘价每桶499.2元下跌2.8元,成交290634手,原油1810开盘价每桶497.0元下跌3.1元,成交58手。今年5月,沙特的石油产量为1000万桶/日。最近的报告显示,沙特7月份的产量可能增加80万桶至100万桶/日。上周末,石油市场受到消息称,利比亚可能会在另外两个出口码头宣布遭遇不可抗力。这一消息已导致该国的石油日产量减少超过85万桶,降至微不足道的30万桶。金融咨询公司PortaAdvisors的合伙人BeatWittmann表示油价存在上升至100美元/桶甚至以上的上行压力。美国对伊朗的制裁迫在眉睫,这进一步加剧了预期的紧张。上周美国原油创下三年半新高后,特朗普政府称,正在推动买家完全切断从伊朗进口石油。预计原油仍存上涨空间,多头谨慎持有。


橡胶:沪胶周三出现较显著的日内跌势,值得注意的是远月走弱更为明显,1809跌0.72% ,1901跌1.31% ,1-9价差因而由1700以上收缩至1625。盘后数据来看,远期持仓活跃度增加,近月成交量增加,均有不同风格的资金青睐。短线上,建议沪胶1809上建仓成本在10550以上空单持有,关注1-9价差靠近1500时的反套机会。


甲醇:供给端来看,甲醇开工率继续回升,西北地区部分烯烃配套甲醇装置恢复运行及内地部分装置恢复运行或负荷提升,致使甲醇全国开工率出现大幅上涨,目前甲醇开工率已处于高位;需求端来看,虽然近期浙江烯烃装置的重启加大了对甲醇的需求量,但是由于季节性因素,甲醛等传统下游产品进入淡季,对需求端起到压制作用。整体来看,后市行情以震荡偏弱为主,操作需谨慎,可暂时观望。


PTA:成本端来看,国际原油继续反弹,预计短期原油震荡为主。供给来看,利万聚酯70万吨PTA装置停车检修,计划检修17天,PTA开工下滑至74.20%;恒力石化PTA1号220万吨装置于8月1号-15号进行年度大修。需求来看,当前聚酯负荷在88.18%,刚需支撑但近期有所减弱,终端因环保因素下滑,导致货源紧张。整体开看,预计PTA短期震荡为主,盈利多单可考虑止盈。


塑料板块:L1809和PP1809继续回升,但上方压力渐显。PE库存目前为31.5万吨,短期库存下降明显,且进口有限,维持震荡偏强看法为宜。PP方面,大唐和宁波富德开机,但由于外采MTO装置一般处于亏损状态,且近期人民币汇率升值,建议PP1809短期震荡偏强看法为宜。但近期中美贸易处于最终的决定时间,建议做好头寸管理。套利方面,建议关注PP-3*M反弹机会。


铜:由于风险偏好在美国假期前回升,美元下跌。美国独立日假期前交易量稀少,美元周二下跌,主要因非美货币表现较好打压美元走势。隔夜美元小幅下挫,但并未给基本金属较多支撑,内外盘金属普遍走低。周三沪铜主力合约震荡下行,突破前支撑位,试探50000元/吨心理关口。国内方面,国务院印发“蓝天保卫战”三年行动计划,规划预计2020年新能源汽车产销量达到200万辆左右,但对铜消费来说增量较小。未来新能源板块的铜消费增量,仍将集中在电网升级改造方面,以应对用电负荷和充电电流的大幅增长。中美互相加征的关税即将生效,市场悲观情绪蔓延,中国PMI走弱迹象使得市场对中国消费仍有忧虑,同时LME铜价一路走低,创9个月以来新低,沪铜向下压力较大,当前宏观形势尚不明朗,建议保持观望。


锌:周三沪锌主力合约震荡下行。现货市场上部分炼厂有所惜售,而贸易商为回笼资金积极出货,市场流通货量仍较多,然下游畏跌情绪较浓,观望为主,市场整体成交氛围较差,成交量较昨日稍有不及。基本金属方面受到贸易争端忧虑影响,多数再度下挫,短期内或将延续疲软态势。矿山复产消息已对锌价形成打压之势,维持做空思路。
铝镍:周三沪铝主力合约从高回落,沪镍主力合约低开震荡下行。美国将从7月6日起对价值340亿美元的第一批货物征收关税,中美贸易战对有色市场利空进一步强化。铝方面,当前国内铝锭去库力度维持,但降幅逐渐趋缓,下游消费有所下滑;政策方面环保整治以及去产能预期强化,预计将影响后期新增产能投放。镍方面,镍仓单延续下降格局,并且国内镍仓单逼近2万吨;不锈钢市场也有所恢复,开始显现相对强势的表现,整个镍产业链没有太多变化。目前来说,有色金属受宏观情绪影响下跌的因素多于基本面,只不过各品种间强弱有差别。操作上,铝价已跌破14200 铝锭成本线,目前应等待政策落地暂时观望;镍目前应以观望为宜。


铁矿石:连铁弱势运行延续,近期港口到货量1998.3万吨,环比减少200.6万吨,主因澳洲部分船期推迟,再加上海运线路上恶劣天气导致一些船舶延迟到港所致。低品澳矿粉到港量持续下降,块矿增加,一方面因为钢厂进货偏向高品卡粉,另一方面是环保限产导致烧结矿库存下降迅速。需求方面,钢厂在环保限制和高利润下选择高品矿加上转炉废钢方式增加产量,但铁水成本较废钢优势较为明显,进口矿需求较为稳定。综合来看,连铁目前下方支撑力度较强,上涨空间更多取决于钢材价格的提振,短期内建议低吸高抛短线操作。


玻璃:郑盘玻璃延续高位走势,现货市场报价上涨时盘面价格居高不下的原因,主为产企为提振市场信心联合挺价,并非是终端市场需求转好拉动所致,价格上涨的基础并不牢固,尤其是市场目前下游贸易商和加工企业对后市的悲观态度,更不利于其价格的高位企稳。建议短期内保持谨慎偏空操作,关注高空交易。


螺纹热卷:周三螺纹热卷高开高走,呈现宽幅震荡,尾盘收涨1%左右,持仓增加,成交环比提升。目前看市场供应压力仍存,成交价震荡偏弱,贸易商报价谨慎,出货为主,主要市场成交量尚可,社会库存量缓慢增加,从终端情况反馈看建材的供应压力短期或将高于板材。近期钢厂产出有增无减,市场炒作消息也仅剩下环保一词,综合来看后市还将会有持续调整,原材料表现也不尽人意,反弹乏力。总体判断反弹未过前高,回调压力客观存在,建议短线逢高沽空,多热卷空螺纹组合继续持有,暂不加仓。


双焦:焦炭现货开始第二轮下跌,累积跌幅150元/吨,目前钢厂焦炭库存有所累积,采购积极性放缓,焦炭销售情况下滑,看跌情绪较浓。炼焦煤市场偏弱运行,价格继续小幅下调,煤矿开工充分,焦企开工回落影响炼焦煤需求,整体略供大于求。煤焦期货均有回落迹象,但在深贴水情况下下跌空间有限。且环保政策的限制仍在继续,对盘面形成一定托底,料价格以缓慢下跌演变,操作上可短线日内交易,逢高做空。 


农产品
谷物农副: 目前,产区2017年粮源供应所剩不多,且自7月1日起实施运输管制以及夏季瓜果运输增加,导致拍卖粮成本提升。9月合约4日玉米价格窄幅震荡波动,2015年临储玉米拍卖成为主流,起拍价提高50元/吨,若加上出库、运输等费用,玉米底部仍有成本支撑。整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:4日产区蛋价较为平稳,销区广东北京等地蛋价明显回稳局部回升。在产区多地蛋价每斤跌破3元的情况下,养殖户挺价意愿增大,蛋商压价能力减弱。由于现阶段长江中下游地区正值梅雨天气,暴雨频发,影响了鸡蛋的物流,销区蛋价率先企稳。
4日,期货蛋价震荡走跌,空方能量仍需进一步释放,JD1809合约4100点岌岌可危,4100不破多头机会不会来,是否能破4000点且看市场多空搏奕结果。
 

苹果:栖霞产区整体交易一般,少数小冷库已经清库,大型冷库存货较多,存货商让价出货的情况增多,整体行情稳中趋弱,目前主流成交价格客商货80#以上一二级在3.20-3.50元/斤,甘肃静宁产区客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右,行情整体趋弱。主力合约1810开盘价9508元/吨,收盘价9415元/吨,最低价9361元/吨,成交量49万手,持仓量18.7万手,较昨日均有所下降。目前期价处于震荡期,日内波动剧烈,激进投资者可日内波段操作,不要追涨杀跌。


油粕:周三豆粕、菜粕均下跌,但豆粕现货表现抗跌,大多稳定,局部跌10-20成交转淡。7月6日中国将对美豆开征关税,内外盘豆类走势分化,内强外弱。加征关税导致中国第四季度大豆采购严重不足,且巴西升贴水大涨近3成,带来的成本上升,油厂挺价意愿强烈,虽然豆粕现货库存高企,但在贸易战结束前,豆粕价格仍将易涨难跌,即使出现短线调整,幅度也将有限。买家暂可观望等待调整结束再逢低适量补库。


油脂油料:周三连盘油脂震荡小跌,现货豆油持稳,个别跌20,棕油跌20-30成交仍不多。中国洗船美豆导致7月大豆到港856万吨,远不及预期的930万吨,但量也不小,加上港口804万吨库存,原料暂充裕,油厂开机率超高,豆油库存突破150万吨,交易商持续买粕卖油套利,均抑制油脂行情。但中国本周五开始向美豆加征25%关税,巴西升贴水持续上涨近3成,及人民币汇率自4月初贸易战爆出以来大幅贬值7%,相当于大豆成本增200元/吨,及美豆天气炒作季即将来临,预计短线油脂行情也难有大的回调,整体仍偏强震荡运行。操作上,买家暂可观望,等待盘面跌稳再考虑逢低适量补库。


软商品:周三郑棉CF901开盘后一路走低,全天跌155元/吨,收于16455元/吨,打破近期支撑位。6月初,棉花波段见顶回落;近两周,棉花先后承压,40日均线、60日均线低位盘整。随着美棉下跌,内外棉价走低带动抛储轮出价格下调,作为底部支撑的成交均价也在不断下调,目前空方力量将在短期内进入加速阶段,操作上建议在16900附近卖出空单。