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徽商期货交易参考2018.07.09

作者: 日期:2018-07-06

期权:

豆粕期权:周五豆粕弱势下跌。基本面方面,油厂豆粕库存高企,农业部开会研究饲料中豆粕减量替代方案,或影响豆粕需求,基本面利空犹在,令豆粕回调整理,但贸易战还可能升温,豆粕一波回调之后仍可能再回升。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量217782手,较前日上升。Call和Put成交占比65:35,Call成交量占比上升。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共570080手,较前日下降。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周五郑糖弱势下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量96174手,较前日上升。成交占比71:29,Call成交占比上升。主力月份Call5000执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量283570手,较前日上升。持仓占比82:18,Call持仓占比较前日上升。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5300执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。 


金融品:
股指:周五,沪指探底回升,收盘小幅上涨0.49%,收报2747.23点。北京时间7月6日12:01分,美国对第一批价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税,作为反击,中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税,虽然暂时没有了这个不确定的因素,但是后续贸易战仍有继续恶化的可能。目前各大指数还是处于一个非常弱势的一个形态,但进一步全线大跌的可能性也并不大,市场更可能继续维持弱势震荡走势。操作上,在三大期指普遍高贴水的情况下,不建议投资者继续去做空,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机。


国债:央行周五不开展公开市场操作。当日有1100亿元逆回购到期,净回笼1100亿元;当周累计净回笼5000亿元。月初资金面宽松依旧,Shibor连续五日全线下行。隔夜Shibor跌16.5bp报1.9670%,7天Shibor跌1.7bp报2.5880%。盘面上看,国债期货午后跳水收跌,考虑到资金面最宽松的阶段可能正在过去,未来面临收紧的压力,且一些机构倾向落袋为安,短期继续做多动能难以为继,建议以弱势震荡行情对待,套利空T1809多TF1809。


贵金属:受中美贸易战相关关税措施正式实施影响,美元指数小幅走软,COMEX期金期银维持弱势震荡。周五沪金沪银放量增仓调整,技术面上沪金强于沪银。此前美联储公布6月会议纪要担忧贸易战影响,CME“美联储观察”显示9月加息概率为77.7%,12月加息概率39.4%。关注周五晚间美国6月非农就业报告,若数据不及预期,则金银可能反弹。建议短多持有。套利方面,持多金银比。 


工业品:
原油:周五,上海原油收盘价格上涨,主力SC1809结算价497.7元/桶上涨0.5元,涨幅为0.1%,成交330606手。布伦特9月原油期货最新报每桶77.41美元涨0.02美元成交12456手,10月报每桶77.14美元涨0.04美元成交4433手。WTI8月原油期货最新报每桶73.08美元涨0.14美元成交61759手,9月报每桶70.81美元涨0.18美元成交8145手。消息面:7月4日,美国总统特朗普再度在推特上呼吁OPEC采取更多增产行动,以遏制近期油价过快上涨的势头。伊朗对美国重新实施制裁的反应可能会对石油市场的动态产生更大影响。沙特面临迅速增产的压力,但这些产量增加可能不足以抵消伊朗、利比亚和委内瑞拉的石油产量下降。目前,伊朗原油出口量接近200万桶/日,相当于全球供应的2%。但美国想要彻底遏制伊朗的原油出口,这将消耗沙特、俄罗斯或其它地方的任何额外供应。操作上,建议多单谨慎持有。


沥青:周五,相关消息显示:华东地区延续低开工率与低库存的情况,镇海炼化 7 月 2-4 日沥青停产,上海石化 6 月 25-7 月 4 日沥青停产,带区域内动开工率环比下降 3%,至 31%的水平。而此前供给有所回升的华北山东地区本周也出现下降,东明石化 6 月 23 日转产焦化,炼厂开工率环比继续下降 1%,至 33%,同时部分炼厂沥青停产中,消化前期库存,华北山东区域库存环比下降 3%至 34%的水平。若原油价格能够在本月维持高价位运行,沥青成本端受到利好支撑,降低价格回调风险。高油价给沥青价格带来有效支撑。


PTA:原油端,近几日原油以震荡为主,对PTA提振有限。供应端,6月份去库约30万吨,目前库存降到历史地位。原本7月份检修的装置纷纷推迟到8月,受此影响,本月有累库预期。需求端,下游聚酯装置变化较多,整体负荷下降,周五聚酯负荷降低至92%,不过5、6月聚酯有新装置开启,后续将适度贡献产量增量,另外翔盛、赐富两套前期停车装置,7月中旬之前计划陆续开启。终端纺织和加弹目前处于季节性弱势加上环保因素的影响,开工有所下滑,但布工厂订单良好,布匹库存在低位情况下继续去库。总体来看,长期依然持看多观点,短期有可能面临小幅回调。盈利多单可逢高止盈。


甲醇:甲醇近一周走出了一波反弹行情,并且突破前期的高点,年内收盘价继续创新高。近期现货市场普涨,由于上周现货市场不断降价去库存,以及后期内地多套装置集中检修,供应收紧预期增强,进口端由于目前国内外价差倒挂,进口量亦不乐观;从需求端来看,下游烯烃装置重启,提高了甲醇的需求。但是中期来看,后期下游烯烃工厂斯尔邦检修、甲醛等传统下游产品进入淡季等因素抑制了了甲醇的需求,甲醇基本面仍然偏弱。建议短期观望。


橡胶:中美间340亿美元货值的关税政策于7月6日北京时间中午12时正式落地,从国内商品市场的反馈来看,将其解读为利空出尽,行情普遍先低后高。沪胶小幅震荡,价格略高于周四,成交较活跃,持仓小幅下降,主力席位空增多减。技术上看,短线下跌风险依旧存在建议空单轻仓持有过夜,止损10800。


铜:北京时间周五12:01,美国对中国340亿美元商品的关税正式生效,意味中美贸易战正式打响,在美方加征关税措施生效后,我国对原产于美国的部分进口商品加征关税措施也将即行实施,全球贸易战持续升温。周五沪铜主力合约震荡下行,午间盘内走出V型走势。供给方面,据Escondida铜矿达成最终协议仅有三周不到的时间,各方消息交错,应审慎对待。当前铜价已影响智利财力,对铜价形成一定支撑。贸易战预期已基本落地,但难言市场已利空出尽,后市走向将更多考察真实的现货市场行情,建议暂时保持观望。


锌:周五沪锌主力合约止跌稍有反弹。本周三地锌社会库存较上周五下降1.22万吨至11.22万吨,沪粤津三弟均录得下降。主因本周锌价大跌,冶炼厂惜售少出,且检修仍较多,进口窗口关闭后,整体入库量不多。下游逢低少有补库,带动消库。锌价下跌冶炼厂利润压缩一定程度上刺激冶炼厂进行“减产”的商议表态,伴随库存回调短期内可能会有一定的价格修复,然而基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,维持前期看空思路,建议逢反弹做空。


螺纹热卷:周五螺纹热卷均盘中下探后,午盘收盘前大幅增仓拉高,持仓仍有一定程度下降,成交环比变化不大。从全国主要消费地钢材市场反馈的情况看,螺纹线材普遍有涨价的意愿,但下游出货量不温不火,定价比较踌躇,观望气氛浓厚,而热卷由于下游订单寥寥,价格还有阴跌。从31个大中城市社会库存分析,近期还有小幅的下降,而热卷库存近期有所累积,钢坯库存变动不大,炒作反而较为热烈。上游原料近期价格以窄幅波动为主,钢厂粗算利润处在中间水平。今日商品市场普遍反弹有贸易战利空出尽的心理因素,近期或有小幅反弹,建议空单谨慎轻仓持有。套利暂且观望。


双焦:现货价格稳中偏弱,价格累积下跌50-100元/吨不等,下游钢材价格走弱,钢企采购的积极性有所降低。本周焦企开工率小幅上升,库存回升,钢厂库存回升,港口库存下降,因贸易商采购意愿弱出货意愿强。炼焦煤弱势运行,焦企利润收缩挤压炼焦煤价格下行。在宏观环境利空压制,环保限产政策托底的双重影响下,料短期双焦价格弱势震荡,可考虑逢高做空短线交易,对下方空间不宜看的过大。


玻璃:本周全国白玻璃均价1621元,环比上周上涨3元。产企方面产能利用率72.17%,总产能93750万重箱,行业库存3217万重箱,库存天数12.52天。总体来看,行业目前产销平平,各方对后期市场偏谨慎。产能方面,利润持续高点导致厂家延迟冷修,再加上近期华东北地区生产线加速恢复产能,陆续点火烤窑,后期产能恐面临新的供应压力。需求方面,从土地出让金来看,10453亿元的总额历史新高仿佛给房地产市场带来新的升温背景,但也是市场轮动效应和棚改政策利好双重作用下的表现,至少从新房完工累积同比上看,需求端平平,并未有预期的好转。短期内郑盘玻璃或维持高位震荡,上行乏力,主力09建议继续关注高空机会。


铁矿石:目前国内主流钢厂高炉开工率83.28%,环比上涨0.8%,高炉炼铁产能利用率81.43%,环比提高0.33%,日均铁水产量227.71万吨,环比上升0.91万吨。全国来看,盈利钢厂比率为91.1%,处于高点,近期复产高炉陆续恢复产能至正常水平,环保工作在各地开展进度不一,复产停工均现,其中徐州地区复产依旧不明朗,预计铁水产量保持小幅上涨趋势。总体来看,近日钢材社会库存的削减带动连铁的低位反弹,但现货成交平平,钢厂采购热情不高,政策上蓝天保卫战持续加强,限产范围持续扩大,铁矿整体需求仍受抑制,且供给端也处于增量态势,连铁反弹力度不大。建议主力09合约继续关注440-470区间偏空操作。  


农产品:
谷物农副: 6日临储拍卖照常进行,拍卖成交均价较上周有小幅上涨、成交率小幅下降。目前,产区2017年粮源供应所剩不多,且自7月1日起实施的运输管制以及夏季瓜果运输增加,导致拍卖粮成本提升。9月合约玉米价格窄幅震荡波动,整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:6日各地鸡蛋价格波动平稳。产区养殖户挺价意愿增大,销区需求平淡,蛋商拿货谨慎。现阶段长江中下游地区正值梅雨天气,高温高湿天气不利于鸡蛋保鲜,蛋价压力仍在。另一方面,产区蛋价已接近成本区域、销区到货量偏少也对蛋价起来了支持作用。
6日,主力JD1809走势震荡,低位仍有多方抵抗,最低价杀到4105点时又被多头奋力托起。JD1808则明显走势偏强,该合约的强势表现有可能预示着今夏“火箭蛋”会提前到来。   


苹果:栖霞产区整体行情平稳,走货速度一般,客商多通过自提发货为主,一二级货是交易重点,价格开始趋于稳定,目前客商货80#以上一二级在3.20-3.50元/斤,客商三级货交易基本结束。甘肃静宁产区果农货剩余零星,中期货价格略低,顺价交易,优质好货价格稳定,多通过自有渠道销售,价格稳定,目前客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右,纸袋富士75#以上片红一级价格在3.30元/斤左右。期货盘面上,目前期价处于震荡期,日内波动剧烈,建议观望,等待新行情指引。激进投资者也可日内波段操作,不要追涨杀跌。


油粕:周五连粕高开低走,中午贸易战正式开打后,连粕利多出尽,快速跳水,豆粕现货稳中跌10-30成交转淡。对美豆加征25%关税后,四季度美湾豆到中国完税3730元/吨,比巴西豆高360元,第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧,7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂看好后市,暂仍挺价,现货较期货更显抗跌。但油厂豆粕库存高企,农业部开会研究饲料中豆粕减量替代方案,或影响豆粕需求,基本面利空犹在,令豆粕回调整理,但贸易战还可能升温,豆粕一波回调之后仍可能再回升。买家暂可观望,等待跌稳再逢低补库。


油脂油料:周五连盘油脂震荡小反弹,现货豆油涨20-60棕油跌10-20成交不多。中午贸易战正式开打后,对华340亿美元商品加征关税,另外160亿美元将征求民众意见,中方同等规模反击。加征25%关税后四季度美湾豆到中国完税3730元/吨,比巴西豆高360元,第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧。尽管午后连盘油脂因宏观经济担忧一度下探,但之后很快逐步回升。特朗谱曾威胁,若中国给予反击,美国将会再追加2000亿美元中国商品加征10%关税,贸易战还有再升温的可能,人民币进一步贬值风险大,大豆进口成本将提升。预计短线油脂行情下行空间不大,但庞大的供应压力又限制上涨动力。盘面波动频繁,商家操作暂仍需谨慎,遇回调逢低可小批量补库,不宜过分追涨。


软商品:周五郑棉主力小幅收涨,全天涨30元/吨。贸易战持续发酵下棉价已经回落至前期上涨前的水平。近期人民币持续贬值,且市场预期仍有进一步贬值空间,这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。尽管贸易战影响棉花消费,但在短期内世界纺织格局难有大的改变,因此国内长期供需缺口依旧存在,棉价下方空间有限。建议可轻仓布局多单试仓。套利方面,截至7月6日收盘,郑棉1809-1901合约价差为-805元/吨。当前9-1价差在历史偏低水平,且离无风险套利价差越来越近,建议买9卖1,价差逢高加仓。