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徽商期货交易参考2018.07.10

作者: 日期:2018-07-09

期权:
豆粕期权:周一豆粕窄幅震荡。基本面方面,尽管生猪养殖仍亏损,豆粕出货一般,库存高企,部分油厂胀库停机,但贸易战盖过基本面利空,美豆天气炒作随时可能展开,近期豆粕价仍易涨难跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量140804手,较前日下降。Call和Put成交占比62:38,Call成交量占比上升。主力月份Call3100执行价成交最大,Put3050执行价成交最大。持仓方面,持仓量共560356手,较前日下降。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周一郑糖弱势下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量40220手,较前日下降。成交占比65:35,Call成交占比下降。主力月份Call5000执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量277964手,较前日下降。持仓占比82:18,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。


金融品:
股指:周一,沪指单边上扬,收盘大涨2.47%,收报2815.11点,成交量持续萎靡,两市合计成交仅有3259亿元。目前各大指数还是处在一个下降的通道中,市场短时间彻底反弹的概率不大,市场更可能继续维持弱势震荡走势。操作上,在三大期指普遍高贴水的情况下,不建议投资者继续去做空,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机。


国债:周一央行不开展公开市场操作,当日无逆回购到期。Shibor结束连续五日全线下行,隔夜和7天品种上涨。隔夜Shibor涨2.4bp报1.9910,7天Shibor涨1.4bp报2.6020%。因避险情绪弱化,期债周一午后冲高回落收跌,短期来看,因股市等风险资产反弹,避险情绪弱化,资金面现收敛迹象,市场交投情绪偏谨慎,期债预计以弱势整理走势为主,建议空T1809多TF1809套利对继续持有。


贵金属:美国6月非农就业报告喜忧参半,令美元指数走软,期金期银延续反弹格局,分别站上1260美元和16.20美元。人民币汇率区间波动,沪金沪银走势与外盘逐渐趋同,但技术面沪金主力受今年1月以来下降趋势线阻碍,沪银仍未摆脱均线系统的压力。上周五中美贸易战正式打响,利空消化后市场风险情绪上升,可能对金银形成压力。本周关注美国通胀数据和主要央行行长讲话,料短期内美元走软继续支撑金银。建议多单谨慎持有。套利方面,持多金银比。


工业品
原油:周一,布伦特9月原油期货最新报每桶77.51美元涨0.40美元成交5024手,10月报每桶77.31美元涨0.40美元成交1269手。WTI8月原油期货最新报每桶74.14美元涨0.34美元成交27152手,9月报每桶71.82美元涨0.25美元成交5295手。消息面:国际原油价格在紧张的市场氛围中呈现拉锯走势,美国开始实施对一系列中国进口商品加征关税,中国应会迅速加以报复,有可能会对进口自美国的原油加征关税。中国曾表示,将可能对进口的美国原油征收25%关税,但没有说明具体日期。中国开征进口关税将降低美国原油在中国的竞争力。此外,美国对伊朗的立场强硬,并要求各国在11月4日前对伊朗的原油产量降至0,这使得市场上仍存在巨大的供给缺口,因此油价总体上仍将维持在相对高位,同时委内瑞拉产量的进一步下降以及利比亚和尼日利亚产能尚未恢复,短时间而言油价仍有反弹的可能。


橡胶:以股指为代表的国内金融市场周一继续反弹,中美贸易摩擦的靴子落地被解读为利空出尽,沪胶也录得一定涨幅。RU1809最高10550,接近前期成交密集区,尾盘收涨1.35%,但成交有较大下滑,持仓也下降4千余手。现货方面,国内人民币胶的报价随期货市场上调,报盘与询盘气氛一般;泰国原料胶稳中有升,涨幅在0-0.51泰铢/公斤。当前橡胶期价仍未摆脱低位盘整区间,且宏观环境和产业链依旧偏空,建议不宜追多。


PTA:上周原油价格维持高位震荡运行,加上人民币贬值的因素,使得进口PX价格维持较高水平,对于PTA的成本支撑仍表现较为稳固。下游聚酯价格及利润方面,聚酯几大主流品种除瓶片外多数上涨,目前聚酯产出继续保持在高位,虽然进入传统下游淡季,但是聚酯负荷下降速率较为缓慢,淡季不淡特征较明显。目前PTA仍处去库状态,虽然去库幅度不大。总体来看,PTA可下行的空间不大,短期或将高位偏强震荡,前期多单可继续谨慎持有,短线参与者可逢低轻仓试多。


塑料板块:宏观面恐慌情绪缓和,l1809和pp1809近期有望止跌。近期社会库存增加幅度不明显,国内供应整体不多,仍受检修支撑。pe下游包装旺季开启,pp下游开工率维持前期水平,pp现货价格上调,建议操作上空单适时离场。


铝镍:周一沪铝沪镍主力合约高开后窄幅震荡。铝方面,国内环保越来越严,叠加整体宏观资金偏紧,企业投产进度偏慢,但需求表现一般,基本面依旧偏弱;在供给侧背景下,行业持续亏损概率较低,目前氧化铝已经企稳,铝价已跌至成本下方,电解铝做多安全边际已经显现。镍方面,环保督查影响消退,本周起部分高镍铁工厂复产,但因订单问题,镍铁市场依然偏紧;短期不锈钢累库现象重现,但库存增量并未扭转去库趋势,该库存节点较为尴尬,去库存进程仍需检验,库存端的反复将拖累镍价上涨高度;随着人民币贬值,内强外弱的局势扭转了镍进口亏损的局面,上周镍进口盈亏短暂打开,保税区6万吨的镍板库存流入对镍价短期形成压制。操作上,铝可以考虑背靠14000一线布局多单;镍基本面依旧比较坚实,可以等待回调做多机会。


铜:美国六月非农就业人口增加21.3万人,预期19.5万人。美国6月失业率4%,预期3.8%,前值3.8%。美国6月平均每小时工资还比0.2%,预期0.3%,前值0.3%。周五美国非农就业人数超预期,但失业率和工资增速不及预期,美元大跌,有色金属全线反弹。中美贸易战正式打响,利空兑现,市场恐慌情绪缓解,铜价探底回升,周一沪铜主力合约开盘快速拉升后日内震荡上行。上周LME库存减少19050吨或6.46%,上海库存减少5035吨或2.44%。目前国内需求处于淡季,但下游开工转弱幅度有限。而供应端因新增产能投放,三季度供需基本面边际转弱,施压铜价。短期来看,需继续关注Escondida矿山谈判问题,预计铜价在宏观预期偏弱以及供需转淡压制下,近期整体维持弱势。虽然短期或收益于利空出尽提振略有企稳,但难有较好表现。建议观望为主。


锌:周一沪锌主力合约高开低走。本周三地社会库存较上周五下降2300吨至10.99吨,整体上较上周五变化不大。广东及天津市场到货较少,库存基本持平上周五。市场逢低采买意愿较高,上海地区周末仍有部分拿货,库存录得下降。贸易战利空因素兑现后,沪锌止跌企稳,近期或对超跌进行修复小幅反弹,然而基本面上锌供需矛盾逐步缓解,加之下游消费受宏观经济与环保等多重压力下拖累,维持前期看空思路,建议逢反弹做空。


铁矿石:受近期黑色系品种普遍下跌,连铁持续弱势运行,目前中美关税危机缓和初现,连铁触底回升。现货市场中,钢厂高利润下,高品位的巴西粉与澳洲粉成交量占比较高,青岛PB粉报价447/湿吨,巴粗报价500元/湿吨。港口方面,近期受航运线路天气原因以及澳洲部分港口检修影响船期正常靠港,到港量下降至877万吨,环比下降377万吨,港口库存约1.5342亿吨,但短期内在延误船舶到港后,港口库存将面临承压。运费方面,BDI指数持续走强,已到达1620点位,有利于进口铁矿价格成本支撑。在钢厂高利润,人民币贬值和海运费上升以及徐州地区钢厂复产的潜在因素下,铁矿价格支撑明显,但高企的库存,标准品PB粉供应宽裕,且环保趋严均不利于矿价企稳回升,操作上建议短线区间交易,下方关注440位置,上方关注470压力位。


玻璃:郑盘玻璃延续高位震荡走势。现货市场,华南华东和华北地区生产企业相继召开区域协调会议,以提振市场信心为主,华南地区价格目前已经企稳回。而沙河地区5mm平板玻璃出厂价格小幅下降至1480元/吨,主因产销情况走弱,再加上雨季到来,厂家开始低价处理淋雨湿水玻璃,其低价对价格带来冲击。预计短期内,在协调会后各地报价逐步回升,有利于盘面期价站稳高位,但进一步的上升还需要下游加工企业的接受度反馈,建议暂时观望为主。


双焦:焦炭现货价格累积下跌150元/吨,钢厂及焦化厂库存有所累积,高利润下焦企开工提升意愿很强。部分地区钢厂复产,徐州地区暂缓,整体对焦炭需求增加。整体目前焦炭供过于求,现货价格有继续走弱可能。炼焦煤供应仍较为充裕,需求在焦企开工回升带动下提升。中美贸易争端短期利空出尽,环保政策对黑色系形成一定支撑,期货盘面领先于现货呈现,料短期有回升可能,操作上建议短线做多焦炭。


农产品:
玉米:9月合约9日玉米价格窄幅震荡波动,2015年临储玉米拍卖成为主流,起拍价提高50元/吨,若加上出库、运输等费用,玉米底部仍有成本支撑。目前临储玉米继续常态化向前推进,中美贸易战正式打响,加征关税之后,进口玉米、高粱等谷物价格有望对国产玉米形成利好支撑。整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:9日各地鸡蛋价格与上星期五蛋价相比大致平稳。本周初长江中下游地区出梅,目前鸡蛋流通各环节的库存很低,未来一段时间流通各环节补货将渐进高峰。目前,大中小学校已经放假鸡蛋消费降低,蛋鸡产蛋率随着气温的升高而下降,再往远看,8月份中秋节商业备货将要展开一一一市场多重因素相互交织,当前鸡蛋价格正处于火箭蛋点火时刻!
9日,鸡蛋期货市场在现货蛋价尚未启动的时候,多方似有按捺不住的急迫感,率先推高价格。


苹果:栖霞产区整体行情稍显混乱,着急走货的客商让价处理,不急着走货的客商依旧维持原价,纸袋80#以上一二级的价格区间再次拉大,采购客商不多,且压价心态严重。目前客商货80#以上一二级主流价格3.20-3.50元/斤,部分着急出售的存货商将价格下调到3.00元/斤以下。延安洛川纸袋80#以上价格3.00-3.10元/斤,甘肃静宁货80#起步价格2.90-3.00元/斤。期货盘面上,成交量依旧没有起色,苹果期价长时间一直延续前期的震荡趋势,但尾盘急剧拉升,持仓量增加17000多手,连续三日的十字星走势也表明多空双方势力较为均衡,目前震荡行情仍未突破,等待新的市场信息指引。操作上,1810可在9100-9700区间内高抛低吸。


油粕:因贸易战,中国已取消43.2万吨美豆,另有77万吨未装船大豆也面临取消,巴西大豆乘机大涨,较美豆每吨高63美元,创五年来新高,加上人民币贬值压力仍大,大豆进口成本将会被明显提升,支撑豆粕价。尽管生猪养殖仍亏损,豆粕出货一般,库存高企,部分油厂胀库停机,但贸易战盖过基本面利空,美豆天气炒作随时可能展开,近期豆粕价仍易涨难跌。因盘面调整,买家暂可观望。


油脂:周一连盘油脂持续上涨,但豆油库存高企令油脂反弹乏力,现货豆油棕油涨10-40成交量不大。贸易战造成中国取消43万吨美豆,另有77万吨未装船大豆也面临取消,巴豆乘机大涨,较美豆每吨高63美元,且人民币贬值压力仍在,大豆进口成本将会面临明显提升,第四季度大豆买量较低,远期供应堪忧,支撑油脂行情,当前油脂供应压力较大,上涨动力也受限,预期短线油脂行情维持偏强震荡。盘面上高开低走,建议买家暂时观望。


软商品:周一郑棉大幅走升,资金开始流入。周五郑棉夜盘震荡走高,早盘后维持高位震荡。现货价格跌势持续,3128B指数较上一日下降20元/吨。储备棉第一节成交率为45.9%,新疆棉折3128B价格为16329元/吨,地产棉折3128B价格为15536元/吨。中美贸易冲突的影响暂时有所减弱,但是后续仍需要关注其动向。在利空影响释放后,郑棉存在向上修正的需要。操作上建议短线交易为主。