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徽商期货交易参考2018.08.07

作者: 日期:2018-08-06

金融品:
贵金属:美国7月非农就业报告略不及预期,同时美联储8月议息会议按兵不动,重申货币政策仍然宽松,美元回吐涨幅、美债收益率下滑,期金期银低位反弹。CFTC持仓报告显示,上周基金连续第三周减持黄金净多头头寸,三周首度增持白银净多头头寸,显示投机情绪分化。SPDR黄金ETF上周五继续减少2.07吨至794.89吨,SLV白银ETF上周四减少4.38吨至10242.13吨,显示投资情绪仍然偏空。目前短期非农、美联储会议利空释放结束,市场关注中美贸易战情况,料金银本周偏多。建议前期空单离场,轻仓低位做多。


股指:周一,A股延续探底走势,沪指收盘下跌1.29%,收报2705.16点,险守2700关口。上周日,中国宣布对美国600亿美元商品加征关税,中美贸易摩擦升级,预计短期内仍将对资金入场做多的情绪形成较大的负面影响。在7月底政治局会议证伪大放水、大转向的非理性预期后,我们认为,政策端对市场的刺激效果仍有待后市进一步观察,短期内要暂时弱化政策的边际放松对A股上涨带来的向上驱动。总体上,市场底部的构建完成还需要一段时间,短期难有较好表现,操作上建议投资者保持观望,直到市场底的信号出现再入场。


国债:8月6日不开展公开市场操作,公开市场操作连续十二日暂停,本周无逆回购到期。资金面宽松无虞,Shibor连续8日悉数下跌。隔夜Shibor跌3bp报1.8190%,7天Shibor跌5.6bp报2.4690%。盘面上看,因焦炭、原油等商品大涨,抬升通胀预期,压制债市情绪,国债期货尾盘跳水收跌,短期来看,因流动性溢价降低,期债进一步上行空间有限,建议多单减仓持有。 


化工品:
原油:布伦特10月原油期货最新报每桶73.27美元涨0.06美元成交800手,11月报每桶73.59美元涨0.06美元成交195手。WTI9月原油期货最新报每桶68.62美元涨0.13美元成交6127手,10月报每桶67.47美元涨0.12美元成交676手。俄罗斯能源部公布的数据显示,7月份俄罗斯石油日产量较前一个月增加了15万桶,至1121万桶。沙特阿拉伯的石油产量最近也有所上升,达到1100万桶/日左右,美国的产量也位于这一水平附近。8月3日,有消息显示,沙特7月原油产量约为1029万桶/日,供应量约为1038万桶/日,继续稳步增长。同时俄罗斯也在为继续增产做好准备。目前OPEC等国减产执行率为110%,距离100%的目标还有不少空间,这增加了原油供应面的忧虑情绪。美国油服公司贝克休斯公布数据显示,截至8月2日当周,美国石油活跃钻井数减少2座至859座,连续第二周录得下降。中长期来看,原油价格仍存下滑风险。

沥青:周一七月份沥青与原油相关性有所减弱,主要由于地缘冲突以及主要产油增产因素影响,市场多空交织,原油价格波动较大,沥青并未完全紧跟原油。8月份之后除台风天气作为干扰因素外,国内处于道路施工的适宜季节,需求逐步恢复,而供给端金海宏业和上海石化预计将恢复生产和提高沥青产量,但克石化将开始为其2周左右的检修,在需求恢复和前期开工率低位的情况下,供给仍显不足。预计短期沥青区间震荡为主,后期仍有上涨空间。

塑料板块:周一l1809、pp1809冲高回落,其中PP和L之间的价差逐步拉大。近期聚烯烃社会库存增加幅度不明显,周五库存缩减为64.5。国内供应在8月份仍受检修支撑,因下游需求较好,港口库存也持续走跌。pe下游包装旺季开启,农膜开工率为26%,继续走高,pp下游开工率为63%,上涨2个百分点,pp现货价格继续走高,整体下游需求有转好的预期。短期资金操作明显,预计聚烯烃仍将强势,但鉴于1809有移仓的需求,建议1809适时离场,并在1901合约上布局多单。PVC目前企业开工率逐步提高,加上下游企业因环保原因影响开工,但目前处于炒作风口,建议多单持有。

橡胶:7月国内重卡销量明显减速,环比6月下降三成,较去年同期也有15%的降幅,行业处于传统的季节性淡季之中。相同情况的还有轮胎行业,据中国橡胶信息贸易网统计,截止8月3日当周,全钢胎和半钢胎开工率分别为72.37%和69.75%,延续自6月以来的下滑趋势。天胶需求端偏弱,而供应端时值产区割胶高峰时期,且无影响产出的气候灾害,因此中间库存积压严重,利空价格表现。周一,以成交量为界定标的,沪胶主力合约移至1901,行情有小幅反弹,但1-9价差扩大至1800以上,实际上给空头移仓创造有利条件,建议不宜追多,若持续反弹,操作上考虑买1卖9套利。

PTA:周一PTA继续大涨,突破7000关口,收盘价7068元/吨,涨幅4.77%。上游原油在低库存的支撑下呈现震荡上行的格局,对PTA成本端有所支撑。随着大连220万吨装置的停车,加上宁波一套220万吨装置计划本周末检修,PTA供需紧张局面更加明显,叠加原料PX紧张局面也一时难以缓解,使得PTA与PX价格联动上涨。操作上多单可以考虑减仓止盈,暂不建议反手做空。

甲醇:周一甲醇继续大涨,目前已突破3200关口,最高价触及3295元/吨,收盘价3225元/吨,涨幅5.29%。目前甲醇产量和开工率都有走低趋势,供应量预计有缩减。下游需求方面,传统需求维持刚需,烯烃方面,因神华宁煤部分装置检修,开工小降,醋酸因为南京 BP与江苏索普冰醋酸装置恢复,上海华谊装置重启,开工率小涨。周末郑商所已针对甲醇和 PTA 出风险警示函,上涨幅度预计有限,建议暂且观望为主。

有色板块:
铜:美元指数依旧强势不改,站稳95关口,有色金属价格承压。周一沪铜主力合约冲高上触49820元/吨后承压回落。矿山罢工炒作升温,现货铜精矿加工费TC上周上涨0.5美元在85-90美元/吨;精炼铜方面,环保影响降低,新增产能投放,供应逐步增加。需求端上,铜价下跌致使铜杆订单明显增加,受空调企业减产影响,铜管企业排产回调,铜板带企业生产仍较为稳定。上周LME库存减少2900吨或1.14%,上海库存减少5012吨或5.35%。尽管处于8月传统淡季,但是持续去库存和人民币贬值对铜价起到支撑作用。铜价震荡企稳,但仍缺少突破性上涨因素,上方50000元/吨一线压力较重。在全球铜精矿供给增速放缓的背景下铜价中期筑底预期明显,可低位布局远期多单。


锌:周一沪锌主力合约上触21890元/吨后承压回落。上周宏观政策边际改善的乐观情绪消退,中国7月官方制造业PMI数据不及预期,中美贸易局势再度升温,锌价弱势反弹。锌精矿加工费上调,冶炼利润改善又将刺激未来供应,8月检修企业减少,供应环比回升或将小幅累库,同时高温天气影响需求向上动力不足,抑制锌价反弹高度。短期可波段做多,而中期供给增加预期逐步兑现,建议高做空。

铝镍:周一沪铝沪镍主力合约围绕均价窄幅震荡。铝方面,氧化铝受环保影响矿石供应依然偏紧,成本支撑较强导致价格表现坚挺;魏桥预焙阳极价格上调180元/吨成为又一提振铝价走强的重要因素;但目前正处高温消费淡季,下游企业买兴不强,市场成交一般。镍方面,高镍铁利润高企,然而环保过后复产不及预期,镍铁供应紧张支撑镍价高位震荡;下游不锈钢7月下旬累库转弱,钢企8-9月检修计划或改善该风险;上期所库存降至新低反映了市场对交货意愿非常弱,如果没有期货大幅升水,去库恐将维持。操作上,铝目前关注环保限产政策实际落实力度,镍继续关注库存及下游需求情况,目前均宜暂观望。

黑色板块:
螺纹热卷:周一螺纹热卷继续保持强势,盘中一度回调,午后大幅走强,仓位变动不大,成交仍保持在高位。主要交易市场钢材价格均有不同程度上涨,总体还是建材强板材偏弱的格局。就目前形势而言,空头较为不利,环保和库存均向着有利多头的方向发展,近期原料包括钢坯均有不同程度走强,唐山钢坯维持两个月的涨势不变,今日上涨10元达到3860元/吨已接近高位,而徐州地区焦企出焦量少也影响到焦炭的预期供需,整个黑色板块看多形势比较明显,建议还是暂时不要猜顶,空单观望为上,多单谨慎持有或逢高少幅减仓。套利方面可观察多螺纹空铁矿的机会。

双焦:今日焦炭市场稳中有涨,多数地区陆续落实焦炭第一轮涨价100元/吨。河北邯郸地区少数焦企受环保检查和限电影响,开工负荷小幅下降,整体影响不大,部分焦企本周焦炭市场仍继续看涨。焦企库存继续下降,港口库存增加,贸易商采购增多。钢厂开工下降,需求不足。炼焦煤市场暂稳运行,供应宽松,库存堆积,对价格形成压制。焦炭受近期环保限产政策密集出台影响较大,市场对产量收缩预期较强,价格料继续保持强势,操作上保持多头思路,但前期上涨过快,注意回调风险。套利方面建议多焦炭空焦煤。

铁矿石:近日连铁上涨主因力拓公司铁路检修和人民币汇率持续走弱抬升成本导致。因铁路检修,力拓公司近期将停止招标,且9月份高品澳粉发运量将下滑,预计会影响150-200万吨的发货量。目前钢厂在限产和高利润的情况下,对高品粉矿需求增加,发运量的减少短期内对铁矿石期价仍有支撑,建议操作上保持高位震荡思路,不建议追多,暂时观望为主。

玻璃:沙河地区纯碱价格采购价格回落至1650元/吨,成本的持续走弱利好玻璃生产利润,生产线点火高于预期,产能压力进一步增加。需求端上,旺季需求还未打开,下游深加工企业订单增量不明显,下游对后市态度偏谨慎。当前沙河地区平板玻璃折合盘面价格为1510-1550元左右,短期操作上建议关注9-1合约缩小,单边建议保持震荡趋势思路,关注高空机会。


农产品:

油脂:中国决定对美国600亿美元商品加征5-25%不等的关税,美豆一度跌至一周低点,但空头回补提振其最终收涨,周一连盘油脂温和走高,现货豆油棕油涨20-50成交不多。人民币小幅走强至6.84,但贬值趋势难改,进口大豆到港成本持续抬升,大豆压榨面临亏损,提振油脂行情震荡回升,但大豆供应暂充裕,上周油厂压榨量提升至177万吨,未来两周或达185万吨以上超高水平,豆油库存压力持续增加,国储拍卖还在持续,同时棕油产区处于增产累库中,继续限制油脂行情反弹空间。买家遇回调可逢低适量补库,但不宜过分追涨。

油粕:上周五美豆收涨,6日连粕震荡小涨,豆粕现货稳中涨10-20成交一般,周一人民币小幅走强,但贬值趋势难改,进口大豆到港成本持续抬升,目前现货及盘面压榨净利都出现亏损,油厂挺粕意愿强烈,及因连续高温天气,天津大部分油厂停机一周,日照油厂8月4日-8月14日限产30%,有助于豆粕库存消化,提振豆粕价格反弹。但环保对生猪养殖有所打击,加上此前养殖利润低迷,养殖户补栏积极性不高,生猪存栏低,抑制豆粕涨幅,豆粕仍可能跟盘频繁震荡,但底部或在震荡中缓慢抬升。买家遇回调逢低可适量补库,但不宜过分追高。

玉米:目前国内玉米价格大多维持稳定,6日玉米9月、1月合约价格强劲反弹,25%关税加征以后,进口美玉米到中国口岸成本价2000以上,高粱替代优势完全丧失,进口大麦、DDGS等产品到港量均大幅受限;需求方面,进口美国猪肉、牛肉等成本大涨,进口量必将受限,后期国产肉类品消费有望得到提振,带动养殖户积极补栏,未来玉米饲用需求将陆续增加;抛储周期内,陈粮价格将继续主导市场,形成良好支撑,玉米价格易涨难跌;国内淀粉价格大多维持稳定,6日淀粉主力合约大幅走强,开盘2284,收盘2321,预计8月开工率持续下降,但企业挺价心里较强,支撑淀粉价格。整体来看,玉米近月合约不宜高位追涨,建议暂时保持观望,远月合约主要考虑逢低做多为主;淀粉短期价格以稳中窄幅震荡为主。

苹果:栖霞产地整体走货速度略有加快,客商采购增多,存货商出货意愿也较积极,整体价格略有上涨,行情稳硬,目前采购3.00元/斤左右库存80#以上一二级货源客商较多,高价货采购稍少一些,客商货80#以上一二级主流价格在3.20-3.50元/斤,价格区间内上浮。上周五郑商所发布《关于调整指定苹果交割仓库及车船板服务机构的公告》,本次调整新设均在陕西、山东、甘肃三省,此三省是我国绝对苹果种植大省,也是优质果最主要供给区域,向市场传递了非常积极的信号,表明苹果期货服务促进苹果产业布局的信心不动摇。减产信息已经被市场所消化,上周刺激点为早中熟果价格高开,这周刺激点即为优果率问题了,加之苹果期货上市之初就提出的优果优价,改善苹果产业布局。而且盘面形态上多头驱动力较强,今日除去1901合约外,其余合约全线涨停,后期价格有望进一步拉涨。但是苹果投机性较强,一定要结合自身风险承受能力持仓。

软商品:周一,郑棉主力收于17155元/吨,全天涨195元/吨,涨幅1.15%,持仓日增2724手;CF809收于16255元/吨,全天涨195元/吨,持仓日减11536手。现货方面,CNCottonB价格16228元/吨,CNCottonA价格16789元/吨。消息方面,截至8月5日,2017棉花年度全国共有1030家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验,检验量达528.69万吨,其中新疆棉500.18万吨,内地棉28.51万吨。仓单重压下,CF809难承大任,投资者纷纷向CF901和CF905移仓,短期郑棉期价或将维持高位震荡。

鸡蛋:“乘风起,直奔九霄十万里”,以此句来形容当前鸡蛋养殖户的心情真是再贴切不过了。8月6日,各产销区蛋价相较上周五又上了一个大台阶,两个星期前哥曾讲过浠水蛋价今夏的高点会涨到195元/件,但是今天,浠水蛋价就到了205无/件了---哥还是保守了,“火箭蛋”一旦升空,不是你在纸上算算算术就能算出来的。JD1809今天再次减仓上行,该合约上的部分空头向JD1901上转移,两合约间的价差也在被进一步拉大,考虑到下半年中码蛋占比会进一步增加,这两个合约上间的价差还有拉大的时间和空间---买JD1809卖1901是个不错的套利机会。由于目前大规模的淘鸡现象还没有到来,目前的蛋价仍有广阔的上升空间。