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徽商期货交易参考2018.08.08

作者: 日期:2018-08-07

期权:

豆粕期权:周二豆粕震荡上涨。基本面方面,豆粕需求不大,库存高企限制现货上涨幅度。但美豆出口向好和产区天气多变支撑美豆,人民币贬值令大豆到港成本提升,豆粕整体或维持震荡趋升。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量113296手,较前日上升。Call和Put成交占比62:38,Call成交量占比上升。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3150执行价成交最大。持仓方面,持仓量共508684手,较前日下降。Call和Put持仓占比51:49,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-C-3200和卖出m1901-C-3250。


白糖期权:周二郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量21444手,较前日下降。成交占比63:37,Call成交占比上升。主力月份Call5300执行价成交最大,Put4600执行价成交最大。持仓方面,持仓量182866手,较前日上升。持仓占比64:36,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5700执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C5100和买入SR901C5200。


金融品:
股指:周二,在连续下跌多日后,A股终于止跌反弹,沪指收盘上涨2.74%,收报2779.37点,但市场人气依旧低迷,两市合计成交3166亿元,这为后市的反弹留下隐患。短期市场情绪修复仍有反复,不排除再次回踩确认2691点的可能,同时,目前市场估值水平已经处于底部区域,政策预期改善趋势也非常明显,短期市场在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。操作上建议投资者保持观望,直到市场底的信号出现再入场。


国债:周二央行公开市场操作连续十三日暂停,当日无逆回购到期。资金面宽松无虞,Shibor连续9日悉数下跌。隔夜Shibor跌20.6bp报1.6130%,7天Shibor跌8.3bp报2.3860%。一级市场,国开行三期债中标利率低于中债估值,需求旺盛。盘面上看,期债日内冲高回落,短期走势转弱,建议前期多单离场。


贵金属:受英国退欧以及贸易战扩大忧虑影响,欧元走强美元走软,叠加美国对伊朗制裁启动,COMEX期金期银再度低位反弹,技术面仍考验短期均线压制。沪金沪银低开反弹,呈现缩量调整格局,技术面仍偏空。短期继续关注美元走势和地缘政治局势,料金银有反弹动力,建议多单谨慎持有。


工业品:

化工板块:
原油:周二,布伦特10月原油期货最新报每桶73.97美元涨0.22美元成交5712手,11月报每桶74.31美元涨0.24美元成交2325手。WTI9月原油期货最新报每桶69.21美元涨0.20美元成交27286手,10月报每桶68.17美元涨0.23美元成交3918手。8月6日,美国政府将公布对伊朗重新实施制裁的细节,并且部分经济制裁即日生效。此次制裁主要涉及伊朗黄金和其他贵金属、石墨、铝、钢铁的交易,以及飞机零部件的进口贸易。另外,美国将在11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁,制裁对象包括从伊朗进口石油的外国企业。此前,美国国务院官员曾表示,将敦促伊朗原油买家在11月4日前将伊朗原油出口降至零。虽然欧盟、中国和印度表示不会实施对伊朗重新制裁,但是与伊朗进行交易可能会将面临被美国金融封锁的风险市场,美国控制的银行和托运人停止了与伊朗贸易。美国将再次加强对伊朗的制裁,原油供应或将面临干扰,提振油价。

PTA:经过前几日的大涨后,周二PTA有所回调,收盘价6910元/吨,下跌幅度1.37%。前期大涨得益于人民币贬值及供需偏紧,低库存下持续去库,下游聚酯维持高负荷。但是价格上涨至此,PTA与原油的价差持续走高,失去了成本端的支撑,容易跌落。且聚酯成品的利润因原料的大涨而有所压缩,利润减小,下游不再支撑PTA凶猛的涨势。但是当前库存仍然较低,现货紧张,PTA也较抗跌,整体行情面临回落但有限,多单可考虑止盈。

甲醇:周二甲醇高位震荡运行,收涨0.37%。目前来看,甲醇产量和开工率都有走低趋势,供应量预计有缩减。下游需求方面,传统需求维持刚需,烯烃方面,因神华宁煤部分装置检修,开工小降,醋酸因为南京 BP与江苏索普冰醋酸装置恢复,上海华谊装置重启,开工率小涨。因近几日甲醇大涨,周末郑商所已针对甲醇和 PTA 出风险警示函。短期预计甲醇高位偏强整理,不排除有回调可能,建议谨慎对待。

塑料板块:周二塑料主力已为l1901、pp成功移至1901,期价冲高回落,收小阳线。近期聚烯烃社会库存增加幅度不明显,周一库存为73万吨。国内供应在8月份仍受检修支撑,因下游需求较好,港口库存也持续走跌。pe下游包装旺季开启,农膜开工率为26%,继续走高,pp下游开工率为63%,上涨2个百分点,pp现货价格继续走高,整体下游需求有转好的预期。短期资金操作明显,预计聚烯烃仍将强势。PVC目前企业开工率逐步提高,加上下游企业因环保原因影响开工,但目前处于炒作风口,建议多单持有。 


有色板块
铝镍:周二沪铝主力合约冲高回落,沪镍主力合约大幅上涨。铝方面,传闻朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息,叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即,成本端支撑有所强化;但目前正处高温消费淡季,下游企业买兴不强,市场成交一般。镍方面,LME和SHEF镍库存持续减少致使镍再次支撑镍上行,上期所库存降至新低反映了市场对交货意愿非常弱,如果没有期货大幅升水,去库恐将维持;下游不锈钢7月下旬累库转弱,钢企8-9月检修计划或改善该风险。操作上,铝目前关注环保限产政策实际落实力度,预计以偏强震荡为主;镍继续关注库存及下游需求情况,可考虑逢低介入多单。

铜:周二沪铜主力合约震荡运行,小幅收涨0.20%。现货铜精矿加工费TC上周上涨0.5美元在85-90美元/吨;精炼铜方面,环保影响降低,新增产能投放,供应逐步增加。需求端上,铜价下跌致使铜杆订单明显增加;受空调企业减产影响,铜管企业排产回调;铜板带企业生产仍较为稳定。尽管处于8月传统淡季,但是持续去库存和人民币贬值对铜价起到支撑作用。铜价震荡企稳,但仍缺少突破性上涨因素,上方50000元/吨一线压力较重。在全球铜精矿供给增速放缓的背景下铜价中期筑底预期明显,可低位布局远期多单。
锌:周二沪锌主力合约小幅低开后日内震荡运行,收跌0.40%。上周宏观政策边际改善的乐观情绪消退,中国7月官方制造业PMI数据不及预期,中美贸易局势再度升温,锌价弱势反弹。锌精矿加工费上调,冶炼利润改善又将刺激未来供应,8月检修企业减少,供应环比回升或将小幅累库,同时高温天气影响需求向上动力不足,抑制锌价反弹高度,短期转为震荡,而中期供给增加预期逐步兑现,建议逢高做空。

黑色板块:
螺纹热卷:周二螺纹热卷继续保持高位震荡,螺纹近期明显强于热卷,卷螺价差不断缩小,但螺纹并未像很多人预期的那样冲击4300点大关,而是陷入了短线的震荡中,持仓缩减,成交下滑。各主要交易市场价格依旧坚挺,社会库存继续下降,厂库库存变动不大,从市场终端情况看在价格高位囤货意愿并不强烈,商家走货为主,下游需求在淡季并没有出现大的滑坡,下半年对基建的良好需求预期加上目前较为严厉的环保措施,使得供需两端出现了短期不平衡,造成了“淡季不淡”的局面,但预计后面价格还将面临调整,希望在当前点位不要继续追多,空单可逢高轻仓尝试。套利方面建议在低位做多卷螺价差,以防范高位回落的风险。

双焦:焦炭现货价格走强,上调50-100元/吨。陕西、山西等地环保限产力度增强,供应缩减预期较为强烈,在需求偏弱的情况下支撑着焦炭价格的强势。焦市价格上涨给焦煤价格带来一定支撑,焦煤采购情况稍有改善,煤矿出货情况良好,煤企心态较稳,多数煤矿精煤基本无库存。炼焦煤价格有企稳之势。目前焦炭1809已创新高,盘面升水较多,高位震荡概率加大,可考虑在远月合约1901合约上逢回调建立多单,因远月合约受供给收缩影响更大。套利方面建议多J1901空JM1901.

铁矿石:连铁延续高位震荡走势,主力09在505元/吨附近承压明显。港口方面,青岛港PB粉报价小幅上涨至490元/湿吨,卡粉报750元/湿吨。成交方面,近期全国港口日均成交81.55万吨,钢厂占比67.55%,品种上高品占比61.97%。调低含铝量的PB粉需求向好,价格不断走强,与卡粉价差开始收缩,利好盘面。此外,环保限产持续,后续范围还会不断扩大,虽然有利于刚才价格走强,但长期来看矿石需求依旧承压,核心矛盾未变,盘面上有回调风险。操作上建议单边待回调500位置试多,也可继续关注焦矿比扩大。

 

农产品:
苹果:栖霞产区整体行情顺畅,客商采购增多,走货积极向好,行情稳中偏硬,价格便宜的货源较受采购客商欢迎,优质货源也有一定交易,目前客商货80#以上一二级主流价格在3.20-3.50元/斤,价格区间内上浮。上周五郑商所发布《关于调整指定苹果交割仓库及车船板服务机构的公告》,向市场传递了非常积极的信号,表明苹果期货服务促进苹果产业布局的信心不动摇。后期价格有望进一步拉涨。但是苹果投机性较强,一定要结合自身风险承受能力持仓。建议低位多单继续持有,亦可减仓止盈离场。新多谨慎持有,冲高平仓出场。

油粕:中美贸易战进一步升级令6日晚美豆收跌,但贸易战利多国内市场,周二连粕上涨,豆粕现货涨20-30,因连续高温天气,天津大部分油厂限电停机一周,日照油厂8月4日-8月14日限产30%,有助于豆粕库存消化,提振豆粕继续上涨。但豆粕需求不大,库存高企限制现货上涨幅度。但美豆出口向好和产区天气多变支撑美豆,人民币贬值令大豆到港成本提升,豆粕整体或维持震荡趋升。买家不宜过分追高,逢低可适量补库。

玉米:目前国内玉米价格大多维持稳定,7日玉米9月、1月合约价格呈震荡整理态势,25%关税加征以后,进口美玉米到中国口岸成本价2000以上,高粱替代优势完全丧失,进口大麦、DDGS等产品到港量均大幅受限;需求方面,进口美国猪肉、牛肉等成本大涨,进口量必将受限,后期国产肉类品消费有望得到提振,带动养殖户积极补栏,未来玉米饲用需求将陆续增加;抛储周期内,陈粮价格将继续主导市场,形成良好支撑,玉米价格易涨难跌;国内淀粉价格大多维持稳定,7日淀粉主力合约价格震荡整理,预计8月开工率持续下降,但企业挺价心里较强,支撑淀粉价格。整体来看,玉米近月合约已经反映了临储拍卖价格比去年提高了50元/吨,空单保持观望,多单按兵不动,远月合约主要考虑逢低做多为主;淀粉期货价格有望继续追逐现货价格上涨。

软商品:周二,郑棉主力收于17310元/吨,全天涨375元/吨,涨幅2.21%,持仓日增27330手。近日,美方在此前公布对中方2000亿美元输美产品加征10%关税清单的基础上,又提出要将征税税率由10%提高到25%。对此,商务部新闻发言人3日发表谈话表示,中方决定,将依法对自美进口的约600亿美元产品按照四档不同税率加征关税。据统计,2017全年我国进口美国棉纱3.56万吨,占当年棉纱进口总量的1.8%。若贸易战持续升级,中方反击兑现,棉花下游供应或将偏紧,对国内期棉形成支撑。长期来看,郑棉依然延续看涨形势,操作上可轻仓做多,控制风险。

鸡蛋:8月7日,各产销区蛋价延续上涨。JD1809合约较现货价格已经贴水,如果贴水再有增加,会引发买入套期保值盘入场,该合约上的资金继续向JD1901合约上转移。鸡蛋市场上总成交量连续两个交易日减少,总持仓量今日略有增加,市场上正在酝酿新一波的涨势。

油脂:因中国饲料企业或降低豆粕蛋白掺兑比例,而扩大进口葵花籽和棕榈仁粕等,或导致今年大豆进口减少1000万吨,豆油供应或将减少。连盘油脂周二小涨,人民币离岸汇率贬值至6.85,进口大豆到港成本持续抬升,大豆压榨面临亏损,令国内油脂市场抗跌,但8-9月大豆到1690万吨,港口还有800多万吨库存,大豆库存供应暂充裕,油厂压榨量未来两周或达180万吨以上较高水平,豆油库存仍位于160万吨高位附近,供应压力延续,且国储拍卖还在持续,以及棕油产区位于增产累库存,预计短线油脂行情反弹空间不大,或跟盘频繁震荡。8月中下旬包装油集中展开或稍有好转,逢低可适量补库追高需谨慎。