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徽商期货交易参考2018.08.09

作者: 日期:2018-08-08

期权:

豆粕期权:周三豆粕震荡上涨。基本面方面,美豆涨、巴西大豆升贴水高企,人民币贬值令大豆进口成本提升,且因连续高温天气导致天津及山东部分油厂限电停产或限产,近日豆粕成交也有所好转,有助于豆粕库存消化,或提振豆粕延续涨势。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量100234手,较前日下降。Call和Put成交占比53:47,Call成交量占比下降。主力月份Call3300执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共374600手,较前日下降。Call和Put持仓占比30:70,Call持仓较前日下降。主力月份Call3300执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-C-3200和卖出m1901-C-3250。


白糖期权:周三郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量19156手,较前日下降。成交占比69:31,Call成交占比上升。主力月份Call5300执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量184410手,较前日上升。持仓占比64:36,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5700执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C5100和买入SR901C5200。


金融品:

股指:周三,沪指低开低走,收盘下跌1.27%,收报2744.07点,市场人气低迷,两市合计成交3053亿元。短期市场情绪修复仍有反复,不排除再次回踩确认2691点的可能,同时,目前市场估值水平已经处于底部区域,政策预期改善趋势也非常明显,短期市场在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。操作上建议投资者保持观望,直到市场底的信号出现再入场。


国债:周三央行不开展公开市场操作。当日无逆回购到期,有1200亿元国库现金定存到期。资金面宽松无虞,Shibor连续10日全线下跌。隔夜Shibor跌19.1bp报1.4220%,7天Shibor跌4.1bp报2.3450%。一级市场,农发行三期债中标利率分化。农发行1年期增发债中标收益率2.5003%,全场倍数4.53;7年期中标收益率4.0432%,全场倍数2.75;10年期中标收益率4.2015%,全场倍数3.91。因进出口数据好于预期,债市承压,国债期货低开低走,午后扩大跌幅,10年期债主力T1809收跌0.38%,创7月30日以来新低。短期来看,因未来能否继续维持宽松存在不确定性,且短期缺乏进一步利多的因素,预计期债以震荡偏弱行情为主,建议空T1809多TF1809套利。



贵金属:周三美元指数小幅走软,COMEX期金期银维持弱势反弹格局,守稳1220美元和15.30美元关口和5日均线支撑。受人民币汇率短期上升影响,沪金沪银夜盘下跌,但尾盘减仓回升显示空头离场。但目前因贸易战忧虑和汇率不确定性,金银仍维持弱势。建议暂时观望。


工业品:
原油:周三,上海原油主力SC1809结算价530.6元/桶跌0.2元,跌幅为0.04%,成交367998手。布伦特10月原油期货最新报每桶74.57美元跌0.08美元成交7581手,11月报每桶74.91美元跌0.08美元成交3677手。WTI9月原油期货最新报每桶69.16美元跌0.01美元成交27741手,10月报每桶68.34美元涨0.01美元成交3660手。虽然8月7日(周二)日内EIA公布的月度报告下调今明两年美国产量预期为油价提高支撑,但报告同时显示全球原油需求增速也在放缓,抵消了产量下降带来的部分利好。而美国重启伊朗制裁令投资者担心原油供应面或将收紧,同时美元涨势受阻也帮助油价企稳。一旦地缘政治及制裁矛盾被激化,原油价格将有较大上涨可能。


沥青:周三,近期长三角、华南沥青价格上涨50元/吨,其他地区价格变化不大。随着需求的逐渐释放,华东、华南等地炼厂出货较前期有所好转,且库存不高,因此7月下旬的优惠政策已取消,带动市场主流成交价格上涨。但东北地区道路需求清淡,且焦化及船燃分流减弱,沥青价格上涨动力不足。此外,西北主力炼厂已开始停产检修,后期疆内沥青价格有上调可能。山东及华北地区需求略有回升,市场底部价格或有望小幅抬高。总体看,8月市场整体需求有所改善,部分炼厂或继续试探性推涨沥青价格,但需求释放缓慢,且当前贸易商及终端用户均有库存消耗,短期沥青价格涨幅或受限。


塑料板块:塑料主力l1901、pp仍移至1901,期价冲高回落,收小阴线。pvc涨幅明显。近期聚烯烃社会库存增加幅度不明显,周三库存为69万吨。国内供应在8月份仍受检修支撑,因下游需求较好,港口库存也持续走跌。pe下游包装旺季开启,农膜开工率为26%,继续走高,pp下游开工率为63%,上涨2个百分点,pp现货价格继续走高,整体下游需求有转好的预期。短期资金操作明显,预计聚烯烃仍将强势。PVC目前企业开工率逐步提高,加上下游企业因环保原因影响开工,但目前处于炒作风口,建议多单持有。


PTA:周三PTA继续回落为主,主力1901合约收盘价6794元/吨,下降222元/吨,跌幅3.38%,1809合约收盘价6950元/吨,下降幅度0.88%。目前来看,市场渐趋理性,后期预计PTA供需偏紧的格局会持续,阶段性累库可能导致有回调,行业加工费重心后期依旧有扩张动力。短期来看,由于前几日上涨速度过快,可能暂时以震荡整理为主,操作上建议回调时逢低轻仓买入01合约多单。


甲醇:周三甲醇涨势放缓,主力1901合约收盘价3320元/吨,涨幅0.67%。供给端,近期装置检修较少且前期检修装置陆续开工,供给将会增加;需求端,甲醇现货价格目前处于高位,下游利润持续受到压缩,下游企业抵触情绪较浓,下游大型烯烃企业斯尔邦检修进一步降低了甲醇需求,整体需求偏弱;库存方面,库存整体而言处于低位,需求端偏弱的形势下,随着甲醇开工率的上涨及8月份进口数量的增加预期,库存有望累积。综合来看,甲醇基本面偏弱,上涨的支撑不足。预计短期高位整理,有回落风险,需谨慎对待,多单可考虑减仓止盈。


双焦:焦炭现货价格走强,上调50-100元/吨。陕西、山西等地环保限产力度增强,供应缩减预期较为强烈,在需求偏弱的情况下支撑着焦炭价格的强势。焦市价格上涨给焦煤价格带来一定支撑,焦煤采购情况稍有改善,煤矿出货情况良好,煤企心态较稳,多数煤矿精煤基本无库存。炼焦煤价格有企稳之势。目前焦炭已移仓至1901合约,价格前期上涨幅度较大,持有的多单可考虑减仓落袋为安。套利方面建议多J1901空JM1901.


铁矿石:连铁近日表现出明显的抗跌性,但主力09合约上方505元线的压力较大,前期的补涨效果利尽盘面,在供需面未有明显改善下,再次突破上行的可能性偏低。就矿山发货量来看,近期澳洲巴西发货总量为2380.1万吨环比增加39.5万吨,澳洲发往中国1260.4万吨,增加27.7万吨。品种上高品狂减少142.8万吨至465.7万吨,中低品矿增加171.1万吨至380.1万吨。发货量的持续增加,不利于港口库存的削减,且澳洲方面港口检修基本结束,后期发货量将继续上涨,供应压力扩大。操作上,建议暂时观望,不建议追多。


玻璃:郑盘玻璃周三延续高位震荡,主力09合约站稳1479元线。现货市场价格当前较为稳定,沙河地区5mm浮法平板报价1520元/吨,华南地区武汉长利报价1560元/吨。当前玻璃现货市场走势压力偏大,价格未形成区域范围内的整体性上涨,也是因为预期的需求旺季还未到来所致,且高利润下,厂家产能增加过快,对价格产生一定的压制和影响。预计短期内郑盘玻璃在市场未有明显信号的状态下,延续震荡走势,操作上建议关注低多。


橡胶:海关数据,7月中国进口天然及合成橡胶(包括胶乳)57.1万吨,环比上月下降5.46%,同比大幅增长21.495;1-7月累计进口天然及合成橡胶(包括胶乳)390.5万吨,同比增长0.5%。进口端数据显示年内天胶进口量处于高位,且一季度产胶国执行的出口限制政策对国内供应并为产生影响,供大于需格局延续。沪胶周三价格和跨期价差变动趋势不变,市场保持反弹节奏,但空头在新主力1901上积极布局,现货非标套利空头入场意愿或提高,不利于价格走高,建议关注12500一线能否站稳,暂时以持有反向套利为主。


铜:美国贸易代表办公室公布第二轮关税计划,对价值160亿美元的进口中国产品征收25%的额外关税,8月23日生效,但此消息已被市场充分预期,未造成过大冲击。周三沪铜主力合约震荡运行,小幅收涨0.32%。精炼铜方面,环保影响降低,新增产能投放,供应逐步增加。需求端上,铜价下跌致使铜杆订单明显增加;受空调企业减产影响,铜管企业排产回调;铜板带企业生产仍较为稳定。尽管处于8月传统淡季,但是持续去库存和人民币贬值对铜价起到支撑作用。铜价震荡企稳,但仍缺少突破性上涨因素,上方50000元/吨一线压力较重。在全球铜精矿供给增速放缓的背景下铜价中期筑底预期明显,可低位布局远期多单。


锌:周三沪锌主力震荡运行,收涨0.70%。伦锌库存连续十一日下滑至232,625吨,为今年5月30日以来最低。上期所公布的数据显示,上周五沪锌库存终结六连降,微幅反弹至48,534吨,仍徘徊于逾十年低位附近。锌精矿加工费上调,冶炼利润改善又将刺激未来供应,8月检修企业减少,供应环比回升或将小幅累库,同时高温天气影响需求向上动力不足,抑制锌价反弹高度,短期转为震荡,而中期供给增加预期逐步兑现,建议逢高做空。


铝镍:周三沪铝主力合约窄幅震荡收平,沪镍主力合约继续高开上涨。铝方面,传闻朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息,叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即,成本端支撑有所强化;但目前正处高温消费淡季,下游企业买兴不强,市场成交一般。镍方面,LME和SHEF镍库存持续减少致使镍再次支撑镍上行,上期所库存降至新低反映了市场对交货意愿非常弱,如果没有期货大幅升水,去库恐将维持;下游不锈钢7月下旬累库转弱,钢企8-9月检修计划或改善该风险。操作上,铝目前关注环保限产政策实际落实力度,预计维持窄幅震荡;镍继续关注库存及下游需求情况,可考虑逢低介入多单。


农产品:
鸡蛋:8日各地蛋价有稳有涨,浠水蛋价已冲到了令人惊讶的216元。在期货市场,9月上的多头经过一段时间的强攻后,发现撼不动招金这个大空头一一我打不过你还躲不过你吗?今日多头弃9月改攻1月,JD1901劲升近百点。

玉米:目前国内玉米价格大多维持稳定,8日玉米9月、1月合约价格震荡上行,国家粮油信息中心公布2018/19年度我国玉米新增供应量与消费量将连续第二年出现缺口,负结余较上年扩大2042万吨;抛储周期内,陈粮价格将继续主导市场,形成良好支撑,玉米价格易涨难跌;国内淀粉价格大多维持稳定,7日淀粉主力合约价格震荡上行,预计8月开工率持续下降,但企业挺价心里较强,支撑淀粉价格。整体来看,玉米期货合约主要考虑逢低做多为主;淀粉期货价格有望继续追逐现货价格上涨。

软商品:周三,郑棉主力收于17245元/吨,全天跌60元/吨,跌幅0.35%,持仓日减19944手。现货方面,CNCotton B价格16791元/吨,涨1元/吨;CNCotton A价格16791元/吨,涨1元/吨。消息方面,截至8月7日,中储棉累计计划出库312万吨,累计出库成交184.21万吨,成交率为59.03%;成交最高价17700元/吨,最低价12700元/吨。技术方面,日K线呈十字星线,多空交织,后市期价或将出现反转。操作上建议轻仓做多,控制风险。

油脂:美国宣布23日正式对160亿美元中国商品加征25%关税,贸易战升级令人民币仍处于贬值通道,进口大豆到港成本持续抬升,油厂挺价。但8-9月大豆到1690万吨,港口还有800多万吨库存,大豆供应暂充裕,油厂压榨量逐步回升,豆油库存高企,1日国储豆油拍卖均价较低仅5000元,成交率达6成,东南亚棕油产区也处增产累库中,且美豆长势仍好于往年,周五USDA供需报告或大幅上调美豆产量,报告有利空预期,油脂行情反弹空间受限,短线或继续跟盘窄幅频繁波动,包装油备货旺季启动后或稍有改善。买家逢低保持适量库存,但不追高。


油粕:USDA周报显示美豆优良率67%,低于预期的69%,8日晚美豆大幅收涨,周三连粕高开高走,豆粕现货涨10-30。美豆涨、巴西大豆升贴水高企,人民币贬值令大豆进口成本提升,且因连续高温天气导致天津及山东部分油厂限电停产或限产,近日豆粕成交也有所好转,有助于豆粕库存消化,或提振豆粕延续涨势。但目前豆粕供应充裕,国家推动调低饲料配方中豆粕配比,且美豆长势仍好于往年,周五USDA供需报告或大幅上调美豆产量,报告有利空预期,豆粕上涨过程中仍可能伴随频繁震荡。操作上需把握好购销节奏,逢低可介入。


苹果:栖霞产地客商采购正常进行,随着货源减少,整体价格呈现稳中偏硬的迹象,质量稍差货源顺价走货,优质货源有零星惜售情况出现。目前客商货80#以上一二级主流价格在3.20-3.50元/斤,价格区间内上浮。上周五郑商所发布《关于调整指定苹果交割仓库及车船板服务机构的公告》,向市场传递了非常积极的信号,表明苹果期货服务促进苹果产业布局的信心不动摇。后期价格有望进一步拉涨。但是苹果投机性较强,一定要结合自身风险承受能力持仓。建议低位多单继续持有,亦可减仓止盈离场。新多谨慎持有,冲高平仓出场。